债市日评:PPI同比大幅回落,低基数抬升CPI

4月通胀数据点评:水产品、鲜果价格上涨及低基数原因抬升CPI,PPI同比大幅回落

(1)4月CPI同比涨1.2%,较3月同比抬升0.3个百分点,略高于市场1.1%的预期。今年4月CPI环比为0.1%,略高于过去五年历史环比均值0.0%,主要是因为食品环比超越季节性。

(2)4月食品环比高于季节性,非食品环比持平季节性。4月食品环比为-0.6%,高于季节性0.4个百分点,主要受水产品和鲜果价格涨幅超越季节性影响。非食品环比为0.2%,基本持平于季节性,其中服务价格环比涨0.4%,可推算非食品中工业品价格环比涨0.1%,二者环比均持平季节性。

(3)从高频数据来看,5月首周肉禽价格仍维持弱势,因此5月食品价格难以明显超越季节性;与此同时,5月以来国际油价明显下跌,预计国内成品油价在5月将再次迎来下调,从而继续拉低非食品价格。但考虑到去年5月基数较低,因此预计今年5月CPI同比继续上行至1.4%附近。

(4)PPI同比大幅回落,环比开始负增长。4月PPI同比涨6.4%,较上月的7.6%收窄1.2个百分点;环比为-0.4%,较上月收窄0.7个百分点。从PMI以及进出口数据来看,4月国内工业品库存继续走高,需求开始走弱,预计5月PPI环比将维持负增长。去年的高基数叠加今年环比下跌,5月PPI同比将继续快速回落。