报阅传媒:稳扎区域市场,借国美平台进军全国

辽宁省领先的户外广告企业。公司成立于2010年6月,于2016年11月在新三板挂牌,是辽宁省规模最大的两家户外广告挂牌企业之一。公司及子公司提供包括户外广告媒体设计、项目实施、媒体发布和监测、后续维护等一站式服务。所经营的主要媒体有城市阅报候车亭、户外广告大牌、高速公路大型立柱、铁路及地铁媒体、机场媒体、校园阅报栏、校园灯箱等。

公司不断强化媒体资源整合能力,业绩稳增长,2017年有望进入创新层。在有效降低自有媒体资源空刊率的基础上,公司不断强化媒体资源的整合能力,业绩增速明显:公司2016年营收较上年增加3571万元,增长的主要原因是公司加强了业务拓展,加大租赁媒体采购力度,其中租赁媒体收入新增2758.4万元,占新增总额的77.3%。

广告业正面临“互联网+”浪潮下的整合。(1)整体上,广告行业市场规模从2010年2341亿元,增长到2015年5973亿元,年复合增速为7.6%,中国已成为世界第二大广告市场,仅次于美国。随着国家底部调整的阶段变化和政策支持力度的加大,广告市场仍具有较大发展空间。(2)传统户外广告行业呈现疲态,新媒体广告对市场的向上拉动力增强。在“互联网+”思维下如何找到“户外+”,用技术提高互动,提高转化率,已成为户外广告发展必须要突破的点。

借国美线下平台拓展全国市场,公司有望成为国内首家行业细分精准投放终端媒体。报阅传媒顺应行业发展趋势,紧紧围绕新媒体进行布局,不断将“行业+细分+精准+终端”的能力与商业战略的前瞻性相结合,以行业为载体进行垂直营销。公司已在2016年通过国美电器广告业务启动全国性行业载体家电行业项目建设,是国内首家针对行业细分的精准投放终端媒体,能够有效针对商品的目标消费群体选择最适合的地点进行发布,并通过网络快速将广告主的营销内容传到各店终端,相对于传统媒体喷绘广告,既节省媒体制作费用及上刊时间,还合理有效的安排媒体播放。

盈利预测:公司未来三年归母净利润将保持17%的复合增长率,以公司2017年定增价8.5元为目标价,2017~2019年PE分别为8X、7X和6X。

风险提示:1)辽宁地区自有媒体空刊率上升的风险;2)国美项目不达预期的风险;3)应收账款较多的风险;4)外阜拓展不及预期的风险。