*ST昌九卖壳交易未完成 接盘方已亏近7成

金融界网站讯 自5月2日复盘以来， *ST昌九一直走在股价逼近跌停的下跌路上，截至5月10日，7个交易日累计跌幅已达25.67%。作为被限制在5％范围内波动的*ST股，这样的跌幅已算惨烈。更值得注意的是，历经多次卖壳的*ST昌九如今找到的接盘方，按照公告披露的约定交易价格，目前至少已亏损67%！

接盘方亏损67%

据*ST昌九公告，江西航美传媒广告有限公司（以下简称“江西航美”）拟以不低于14.32 亿元的价格收购江西昌九化工集团（以下简称“昌九化工集团”）100％股权，目前已缴纳4亿元保证金。保证金来源为航美集团向江西航美提供的股东借款。剩余 10.32 亿元股权转让款，其中，3.5 亿元将由航美集团及其股东以自有资金向江西航美提供借款，7 亿元左右资金将江西航美通过向金融机构借款的方式筹集解决。

看似情况稳步进行，其实江西航美拟借壳*ST昌九充满波折。从*ST昌九5月6日发布的公告上，将《详式权益变动报告书》多处关键内容修改，能看出航美集团的诸多负面已经严重影响了这次的股权受让。比如，在4亿元的资金来源上，此表述为“4亿元交易保证金为航美公司及控股股东的自有资金。未来，航美公司不排除向其控股股东及其关联方、金融机构依法筹集部分收购资金。”而在修订后，只能江西航美单独想办法融资股权转让剩余款。

资料显示，江西航美传媒注册资本500万元，于2015年8月成立，在2016年营收为2.82亿元，净利润为1.39亿元。还有媒体报道称，江西航美并没有独立的高级管理人员，现金流也让人堪忧，能否有能力消化上市公司还存在很多疑问。

更值得注意的是，江西航美还没把股权拿到手，但已形成实质性的亏损。昌九化工集团目前持有*ST昌九4398.00万股的股份，如果按照14.32 亿元的交易价格，则每股交易价格约为32.56元。经过5月2日复盘以来的一波猛烈下跌，截至5月10日收盘，*ST昌九已跌至10.58元。这意味着，江西航美将至少亏损67%。

卖壳还有希望吗？

一位不愿署名的深圳私募人士对金融界网站表示，自监管趋严以及IPO加速下，在“壳”交易市场，已是供大于求的状态，买方占主导，很多壳公司着急卖出，只能大幅降价。

据证券时报采访的一位券商分析师表示，“现在监管太严，市场也不好，导致壳资源的贬值速度也在加快，现在一个壳资源估值15亿都可能有人卖，以前没有50亿都不能坐下来好好谈。”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对金融界网站表示，“上市公司的壳价格已大幅跌价，对应在二级市场也不再像从前，已无人暴炒。目前所有垃圾股估值重心已开始大幅下移，这是IPO扩容提速的政策效果。壳买卖的底气来自二级市场散户买单，如果散户不买单，壳买卖游戏就玩不下去了。这可能也会导致很多壳交易违约的发生。”

“壳”不好卖，从“囤壳大王”中科招商的清仓式卖壳也可以看出。在IPO提速下，上市与借壳上市的时间差已大幅缩短至6个月到一年。加上重组新规之下，监管部门不仅严查收购资金来源，对借壳企业资质的审核也在向IPO靠近。那么，“壳”还到手就已巨亏的江西航美，会不会违约？