迪马股份动态点评:大股东增持彰显发展信心,股价具备良好安全边际

大股东拟增持不低于5000万元,充分彰显发展信心。2017年5月9日公司发布《关于控股股东增持股份及增持计划公告》,披露控股股东东银控股在二级市场增持公司股份174万股,占公司总股本0.07%,成交均价为5.82元/股,成交总价为1012万元;同时披露东银控股的增持计划,拟在5月9日起6个月内增持股份的累计金额不低于5000万元。5月9日是东银控股所持限售股的解禁日期,此前其已承诺未来6个月内不减持限售股上市流通股份,此次增持更是充分彰显控股股东对公司未来发展的信心。

“民转军”携手保利,公司基本面持续向好。公司地产业务2016年实现收入133亿元,同比增长98.15%,未来随着武汉、苏州、杭州等地高毛利率项目的收入确认,业绩有望稳步增长。同时公司与保利防务签署战略合作协议深化军工领域布局:一方面保利防务投资将为公司提供国内外优质的军工标的资产,从而助力公司拓展军工产品的业务范围;另一方面保利作为我国拥有武器装备综合进出口权的大型防务公司,公司通过与其进行合作,军品车辆出口有望增长,原有业务优势将得到强化。

维持公司“买入”评级:基于审慎性原则,暂不考虑定增对公司业绩的影响,预计2017-2019年公司净利润分别为1115百万元、1407百万元、1737百万元,对应EPS分别为0.46元/股、0.58元/股、0.72元/股,按照5月9日收盘价5.83元计算,对应PE分别为13、10、8倍。当前公司估值处于洼地,股价具备良好安全边际,继续维持公司“买入”评级。

风险提示:房地产业务利润水平大幅下滑;军用特种车业务发展不及预期;定增行政审批不通过的风险;公司定增项目未来推进的不确定性风险。