农业2016年报和2017年一季报业绩综述:禽畜养殖景气回落,养殖后周期向好

2016年业绩较好,2017年回落。2016行业收入和净利润分别为4242.96亿元和316亿元,同比增长20.55%和123.85%。2017Q1行业收入和净利润为1052.03亿元和64.77亿元,同比增长43%和0.99%。受益禽畜等农产品价格反转,2016年行业上市公司盈利能力大幅提升,养殖进入全面盈利阶段,种子行业依然延续去库存进程,盈利下滑。2017年一季度,禽畜养殖见顶回落拖累行业景气下行。

种子:水稻新品种销售良好,玉米种子受行业影响压力较大。种子行业2016年依然面临库存的压力,业绩也受到压制,种业股业绩分化,玉米种子2016年受国家调减籽粒玉米面积以及玉米种子价格下跌影响业绩下滑最为显著,登海种业2017一季度营业收入2.03亿元,同比下降55.70%;归属母公司净利润0.45亿元,同比下降62.45%。水稻种子受影响较小,一些新品种表现突出,隆平高科一季度营业收入8.2亿元,同比增长24.83%,归属母公司净利润2.31亿,同比增长47.79%。

水产养殖:水产养殖类业绩回暖,行业公司谋求转型。水产养殖公司业绩回暖,经过多年的低迷,去年海产品价格有所反弹,再加上低基数,带动相关公司业绩改善明显。獐子岛公司营业收入依靠水产贸易稳定增长,另外费用持续下降,成本管控见效。公司预计2017年上半年归母净利润为2500-3500万元,同比上升274%~423%。东方海洋收购医药资产,壹桥海参转型,通过资产置入进军互联网娱乐行业。

禽畜养殖:2016年亮眼,2017年一季度回调。2016年全国生猪平均价格为18.62元/公斤,同比上涨21.76%,主要养殖公司受益量价齐升,业绩大幅增长。今年一季度受肉价持续低迷影响,生猪养殖公司业绩出现回落,牧原股份以量补价,一季度依然保持较快增长。禽类养殖2016年业绩亮眼,但是一季度受鸡价格一路下跌影响,行业公司业绩纷纷预减。

饲料:2017年饲料继续景气。猪料公司2016年业绩实现平稳增长,水产料由于受到洪涝灾害冲击,表现平淡。2017年一季度,存栏见底,在行业产能恢复情况下,猪料公司销售加速,水产饲料也恢复增长。

投资建议:关注养殖后周期板块。存栏量回升利好养殖后周期板块,从一季报来看,饲料、疫苗板块也表现较好,建议持续关注。个股建议关注业绩增长较好的隆平高科、大北农、海大集团、生物股份、中牧股份。

风险提示:疫情、农产品价格、天气