传媒互联网行业研究周报:传媒板块业绩为王,游戏板块表现突出

行情回顾

上周行情回顾:上周互联网传媒行业跌幅为1.67%,在申万28个行业中涨幅排名第15名,各子版块全部下跌,其中影视动漫跌幅最大,达到-2.73%。涨幅前五的公司为恒信移动(9.08%)、浙数文化(5.45%)、顺网科技(5.45%)、腾信股份(4.80%)、巴士在线(3.71%)。

行业动态

影视行业:第七届北京国际电影节电影市场项目签约仪式举行108家企业签约额高达174.58亿;腾讯影业与工夫影业达成合作扶植年轻电影人开展泛娱乐联动。(艺恩网、DoNews)

游戏行业:全球收入前三盛大游戏龙之谷手游上线首月成最大赢家;腾讯WeGame平台4月20日发布面向全球厂商玩家提供整合服务;掌游天下拟2896万收购加拿大游戏公司扩大北美市场影响力;腾讯以15亿美元估值投资西山居9.9%股份获剑侠IP优先合作权。(DoNews)

行业主要观点

从一季报看,传媒行业利润增速升高至29%,但几乎完全依靠游戏板块120%的高增速,继续看好游戏板块高景气,重点关注龙头公司。一季度电影票房同比负增长,电影&院线的营收增速大幅下滑,利润负增长(-19%)。电视剧&动漫增速维持高位(+45%)。营销板块分化显著,剔除分众传媒和蓝色光标前后的利润增速分别为35%和14%。继续看好游戏板块高景气,重点关注龙头公司。我们认为,游戏行业已进入精品化发展阶段,龙头企业制作能力和运营实力强,出品精品游戏概率高且抗风险能力强,提示重点关注行业龙头:三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络、中文传媒。

五月首周(截至5月7日)票房约为9.79亿(不含服务费),同比2016年的11.44亿下降14.39%,短期院线可能有调整压力,后续大片上映有望提振票房。根据时光网的最新统计,5月共有46部影片上映,其中国产片36部,引进片10部,其中《银河护卫队2》(前部5.96亿,5月5日上映)、《加勒比海盗5》(前部4.64亿,5月26日上映),票房表现值得期待,我们认为二季度整体票房将实现同比增长,提示重点关注院线板块。相关标的:中国电影、万达院线。

其他建议关注的板块和主题,1)影视内容制作领域,影视制作仍然是业绩确定性较高的板块,未来网络平台发展将打破内容制作市场的天花板,建议关注精品剧制作公司。从各大视频网站已经公布的付费用户数上看,付费用户已经达到一定规模,其中爱奇艺2000万、优酷3000万、腾讯视频2000万、乐视网5000万;优质内容是留住用户的最大保证,未来网络端对于内容的投入还将持续增长,和内容端新的分成模式也将推行。相关标的,华策影视、慈文传媒、骅威文化、新文化。2)国企改革,传统出版媒体、报业以及广电网络板块中国企占比较高,国改将带动传统媒体转型,改善公司业绩。相关标的,浙报传媒、皖新传媒,出版传媒,新华文轩、电广传媒。

投资建议

本周建议关注组合:三七互娱、完美世界、恺英网络、昆仑万维、天神娱乐、宝通科技、鹿港文化、骅威文化、富春股份、恒信移动、慈文传媒。

风险提示

政策性风险;行业增速不达预期。