医药行业16年报及17年一季报业绩总结:趋医改之利,避降价之害

2016年医药工业增加值同比回升,利润率创5年新高

2016年,我国规模以上医药工业增加值同比增长10.6%,同比去年9.8%的增速小幅回升,增加值增速重回10%上方。营收和利润总额同比2015年也小幅回升,利润率持续小幅走高,利润率(10.85%)创下5年新高。

医药行业上市公司2016年年报暨2017年一季报总结

同口径比较(统计243家医药上市公司),2016年医药上市公司营收和净利润同比实现双回升。医药上市公司共实现营业收入9691.5亿元,同比增长17.43%,营收增速触底回升;实现归母净利润828.6亿元,同比增长17.59%,整体净利润率8.55%,创出自2013年以来的4年新高。2017年一季报营收同比增速保持17.3%的较快增速,但是利润增速下降明显,仅有7.91%(2016Q128.6%),药品降价对药企(中药、化药)利润增长压力显现,中药行业利润增速下降最明显,2017年一季报仅有0.7%,拖累医药行业整体利润增速。医药商业子行业营收和利润增速继续延续高增长。

今年以来市场表现

截止目前(5月8日),申万医药生物板块整体跌幅为-3.92%,七个子行业仅有医药商业维持上涨,涨幅为4.78%,医疗服务和医疗器械跌幅较大,分别为-12.24%和-10.53%。医药商业受益于“两票制”和“零加成”等医改政策,营收和净利润增速都保持近年来高点,市场表现最好。

风险提示

招投标药价下降超预期;系统性风险。