上游:周期品价格上周出现较大调整,铁矿石、原油、钢铁跌幅较大。今年上游面临的核心问题是,价格反弹后,盈利中枢上移,市场自发去产能动力不足,页岩油甚至还大幅增产。从黑色、有色和原油的对比来看,有色由于需求更分散、价格反弹幅度不大、供给情况较好,相比黑色商品和原油表现最强。
中游:发电耗煤量同比维持在10%的高位,水泥价格连续上涨,玻璃价格震荡。中游价格和量的情况均较好,显示工业生产依然不错,虽然发电耗煤量增速略有下行,但依然维持不低的水平,水泥价格继续上行说明逐渐变热的天气还未影响到投资相关需求。
下游:地产和汽车销售数据依然不好。5月开始各大一线城市商业银行均提高了房贷利率,央行意图将按揭贷款占新增贷款的比例从2016年的45%下降到30%,这必然会对地产销售有进一步负面影响。
通胀链:猪肉、蔬菜价格均延续调整,而且从幅度来看,预计将会继续拉低4月CPI食品部分。从基数来看,5-6月份之后,猪肉的基数效应将会逐渐开始缓解。
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