2017年4月外贸数据点评:进出口增速均回落

事件:4月出口增长8%,进口增长11.9%。

以美元计价,4月出口1800亿美元,同比增长8%,前值为16.4%;进口1419.6亿美元,同比增长11.9%,前值为20.3%;当月贸易差额380.5亿美元,前值为239.2亿美元。

以人民币计价,4月出口12413.9亿元,同比增长14.3%,前值为22.3%;进口9790.8亿元,同比增长18.6%,前值为26.3%;当月贸易差额为2623.1亿元,前值为1643.4亿元。

点评:内外需均在走弱,进出口增速回落。

(一)美国经济显露疲态,出口增速将渐趋缓。近期美国经济显露疲态,全球经济复苏增加了不确定性,使得未来中国的出口承压。4月制造业PMI中的新出口订单指数为50.6,比上月回落0.4个百分点;4月美国制造业PMI为54.8,比上月回落2.4个百分点,一季度美国GDP 环比折年率仅增长0.7%,比上一季度大幅回落1.4个百分点,美国消费的大幅下降是其经济走弱的根本原因。鉴于欧洲和主要新兴市场国家经济目前表现仍相对走强,我们预计,二季度出口增速将稍微回落至4.5%附近。

(二)内需正在跨过拐点,进口增速将回归理性。进口增长有所回落,一方面表明二季度以来中国的内需开始走弱,另一方面大宗商品价格的大幅下跌会变相的减少进口额。在需求方面,3月中旬以后,房地产调控的升级使得未来房地产面临较大的下行压力,工业产量在一季度放量后引发了工业品价格的暴跌,企业对未来的需求持续向好并不抱乐观态度。从目前监测的高频数据看,4月六大发电集团耗煤量同比增长14%,比3月回落了近4个百分点,而且这种下滑势头在5月上旬仍在延续,表明未来工业增速会有所下滑。

风险提示:

美国复苏不及预期,国内政策过快收紧