事项:财政部PPP 中心发布全国PPP 综合信息平台项目库第6 期季报:全国入库项目共计12,287 个,累计投资额14.6 万亿元,覆盖31 个省(自治区、直辖市)及新疆兵团和19 个行业领域。其中,已签约落地项目1,729 个,投资额2.9 万亿元,覆盖除天津、西藏以外的29 个省(自治区、直辖市)及新疆兵团和19 个领域,落地率34.5%,比上月增加1.4 个百分点。
PPP 项目投资额再创新高,落地率持续攀升:4 月28 日,财政部全国PPP 综合信息平台项目库第6 期季报发布,全国入库PPP 项目共计12287 个,累计投资额14.6 万亿元,较去年同期净增项目4566 个、投资额57880 亿元,项目个数同比增长59.14%、金额同比增长65.68%,入库项目个数、累计投资额再创新高。同时,2017 年Q1 财政部PPP项目落地加速推进,截至2017 年3 月末,已签约落地项目1729 个,总投资2.9 万亿元,落地率达到34.5%,较上年同期增加12.8 个pct;较上月净增落地项目207 个、投资额4,367 亿元,落地项目个数较上月增长13.6%、投资额较上月增长17.73%,项目落地率呈稳步提高趋势。我们预计未来2017 年PPP 项目仍将加速推进,PPP 在库数量和投资额都将继续攀升,同时落地执行率将加速提升。
生态环保项目较多,园林公司将受益:从入库项目行业领域分布来看,财政部PPP 第6 期季报入库项目个数排名前五的领域是市政工程、交通运输、旅游、生态环保、城镇综合开发,分别为4333 个/1511 个/748个/743 个/738 个,合计占入库项目比例为65.7%;金额分别为40347亿元/43573 亿元/8918 亿元/7441 亿元/14421 亿元,合计占比达到78.56%,在本期入库项目中占比较大;落地项目数量排名前五位的是市政工程、交通运输、生态建设和环境保护、城镇综合开发、以及教育,数量分别为759 个/223 个/123 个/103 个/79 个,合计占落地项目总数的74.42%;落地项目金额排名前五位的是市政工程、交通运输、城镇综合开发、生态建设和环保、保障性安居工程,金额分别为11,602亿元/7,846 亿元/2,502 亿元/1463 亿元/1111 亿元,合计占比85.47%,项目库整体行业集中度较高,与生态建设与环保相关项目占比较大,预计将持续利好园林板块,PPP 板块整体可持续性较强,确定性较高。
入库项目区域集中,贵州、山东、云南等成排头兵:从本期入库项目地区分布方面来看,入库项目数排名前五位是贵州、山东、新疆、内蒙古、四川,项目数分别为1805 个/1132 个/1050 个/1005 个/873 个,项目书合计占入库项目总数的47.66%;入库项目金额排名前五位的是贵州、山东、云南、河南、四川,16195 亿元/12468 亿元/11037 亿元/10253亿元/946 亿元,金额合计占比40.86%,入库项目区域较为集中。其中,贵州省、山东省不论入库项目个数、金额均排在前列,成为PPP 入库项目区域排头兵。新疆、四川、河南等西南各省紧随其后,在财政部PPP 项目库中占据重要份额。
投资额再创新高验证“三牛”逻辑,建议持续关注PPP 板块:自2016年8 月起我们一直强调PPP 的投资逻辑“三牛”:政策牛+模式牛+业绩牛,此次财政部发布PPP 第6 期季报,投融资金额再创新高,进一步深化我们的“三牛”逻辑。我们认为未来PPP 政策红利将加速释放,利好相关标的业绩释放,建议三条主线寻找PPP 业绩超预期标的:(1)取得省内优质PPP 项目,甚至财政部PPP 示范项目能力较强的省属地方国企,重点推荐安徽水利和云投生态;(2)国企涉足少的细分领域,比如园林行业,将有望享受行业发展红利,重点文科园林、岭南园林等“小而美”园林公司;(3)依托自己专业性能力掌握项目源,并且有望由设计端向项目端延伸的的PPP 公司,重点推荐中设集团和中衡设计。
风险提示:PPP 项目推进不及预期,相关标的业绩不及预期风险,宏观经济下行风险等。
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