化工行业周报:无法“冷却”的制冷剂

投资建议:本周,油价在利比亚油田重启、美国产量攀升等利空因素打压下继续下探,近半数化工品价格下跌,制冷剂等产品仍是近期涨价热点。短期出于产品涨价的角度,建议关注巨化股份、龙蟒佰利。中长期重点关注三个维度:

1、周期方面,目前油价仍处于低位,后续稳步复苏是大概率事件,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化等;农药行业经历几年低迷,目前跨国公司补库存与业绩复苏显著带动出口回暖,关注联化科技、扬农化工、辉丰股份、利民股份等;

2、成长方面,近期科技部印发“十三五”材料领域科技创新专项规划,提出大力发展高性能碳纤维与复合材料、高温合金、军工新材料、第三代半导体材料、新型显示技术、特种合金和稀土新材料等;我们认为其中电子化学品进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求,推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、强力新材、上海新阳、巨化股份等;电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠、杉杉股份以及外延动力电池的尤夫股份;以及创新驱动,成长快速,坚持走差异化发展路线的标的,推荐关注海利得、安诺其、回天新材。

3、主题方面,目前进入改革转型的深水区,国企改革的新进展将持续给行业带来催化,建议关注中化国际、大庆华科、湖南海利等。

板块行情表现

本周石油化工板块、基础化工板块分别下跌2.3%、1.76%,沪深300指数下跌2.33%。石化板块、化工板块走势分别领先大盘0.03和领先于大盘0.57个百分点。石化领涨个股包括皖天然气、泰和新材、齐翔腾达等,领跌个股包括新凤鸣、泰山石油、广聚能源等;化工领涨个股包括建新股份、国泰集团、横河模具等,领跌个股包括国发股份、ST昌九、沧州大化等。

重点产品价格跟踪及研判

(1)本周原油价格继续下探。利比亚方面最大油田重启,美国原油产量持续攀升,OPEC减产执行率有所下降,后期减产能否延长期限存疑,市场对供应过剩忧虑情绪升温。整体来看,WTI期货本周均价46.9美元/桶,较上周下跌4.9%;本周布伦特期货均价49.78美元/桶,较上周下跌3.7%。

(2)制冷剂(R134a)价格继续大幅上涨。周初市场主流生产厂家出厂报价均价31,350元/吨,周末涨至32,650元/吨,涨幅4.15%,与去年同期同比上涨67.78%。本周R134a上游产品无水氢氟酸市场延续涨势,周初主流厂家均价为10,718.18元/吨,周末价格涨至11,054.55元/吨,涨幅3.14%,目前价格同比上涨77.87%,R134a上游成本支撑依然有力。利好巨化股份。

(3)BDO价格小幅上涨。5月供方检修较为集中,陕化、三维、开祥、美克、天业、东源及鹤煤均有检修计划,对市场心态有一定支撑。华东地区主流商谈在11,200-11,700元/吨,低端寻货不易,利好ST三维。

(4)环氧丙烷价格小幅上涨。五一节前,下游刚需补仓备货,工厂前期排单较多,库存降至低位,场内利好支撑下低端价格继续补涨上行。华东当地主流现汇送到价格9,300-9,400元/吨;山东现汇主流成交商谈在9,000-9,200元/吨;华南主流商谈价格在9,200-9,300元/吨左右。利好滨化股份等。