传媒行业周观点18期:关注精品剧提价逻辑的持续强化

我们系统分拆了板块2016年年报及2017年一季报数据,传媒板块经过两年调整,PE估值已处近5年来最低水平,对应2017年盈利估值仅27,远低于2015年的70倍,甚至低于2013年的47倍,各子行业龙头公司估值普遍25倍左右;横向比较,传媒估值在TMT中最低,在申万28个一级行业中处于中位水平;根据已公告的2016年报和2017年一季报,传媒板块129家上市公司2016年、2017年Q1归母净利润增速分别为21.40%、30.04%,业绩增速与估值水平已基本匹配;截至2017年Q1,公募基金在传媒板块的股票持仓比例已连续五个季度下降,目前为1.45%,低于2013年Q3(2.12%)的水平。仔细拆分传媒五个子板块129只个股近两年的内生增速后,当电视剧、游戏、教育54%、33%、26%的内生增速对应目前27、29、42倍PE估值,我们认为投资策略及研究思路均已明晰。

上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别下跌1.64%、2.05%、1.76%、1.71%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为力盛赛车(10.93%)、恒信移动(9.08%)、浙数文化(5.45%);板块内个股涨幅后三为中国高科(-16.34%)、贵广网络(-9.93%)、吉比特(-9.55%)。

公司要闻:【东方明珠】增持:控股股东文广集团分别于5月2日-5月4日增持公司股份99.6万股、25万股、40.83万股,自2015年8月24日起已累计投入资金1.000681亿元增持392.8111万股。截至本周五收盘,文广集团共持有公司股票11.87亿股,占总股本44.9382%;文广集团决定自2017年5月5日起启动新一轮增持计划,拟利用自有资金1亿元,通过集中竞价交易等方式择机增持公司股票。

行业要闻:(1)速8内地票房突破25亿,刷新纪录成进口片票房冠军;(2)根据亚洲市场研究公司Niko Partners最新预测,2021年中国游戏市场规模将超2400亿元;(3)文化部网络游戏监管5月1日起执行,重点聚焦抽卡概率、实名认证、防沉迷等。

本周重点关注:精品剧标的唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、骅威文化、欢瑞世纪、当代东方;游戏标的完美世界、宝通科技、富控互动、昆仑万维、凯撒文化、天神娱乐、恺英网络、三七互娱、游族网络;教育标的百洋股份、新南洋、立思辰;营销标的宣亚国际、科达股份、利欧股份、分众传媒;广电&出版标的东方明珠、城市传媒。

风险提示:政策对内容监管趋严。