基础化工行业周报:制冷剂市场持续推涨,供应过剩下油价承压

周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线:强周期化工品按照原材料可分为原油、天然气、煤炭、生物质、矿石等。我们认为在需求尚不明朗的宏观背景下,应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业,我们认为高开工率和环保是两条大的主线。环保收缩方向建议重点关注农药原药、炭黑、橡胶助剂、ADC发泡剂等高污染行业龙头,选股思路可精练为“国企强于非国企”和“龙头强于非龙头”。高开工率方向建议重点关注供给端出清的纯碱、需求有增长的粘胶短纤。

周期子行业分化,部分化工品景气度周期持续:部分化工品景气度持续,包括农药(辉丰股份、湖南海利、扬农化工、长青股份、中旗股份、利尔化学)、橡胶助剂及炭黑(阳谷华泰、黑猫股份)、纯碱(双环科技、三友化工)、涤纶长丝(桐昆股份、海利得)、粘胶(三友化工、南京化纤)、尿素(湖北宜化、华鲁恒升)。

非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品:新材料范围广阔,新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。

非周期品中部分化工公司成长性突出:精细化工品中,挖掘成长性突出的公司,我们建议关注新材料(万润股份、国恩股份、道恩股份、新纶科技)、PI膜材料(时代新材)、润滑油(康普顿)、轨交材料(天晟新材)、食用盐及天然气(云南能投)、食品添加剂(金禾实业、醋化股份)。

制冷剂市场价格呈现普遍上涨:国内无水氢氟酸市场继续窄幅推涨,且环保形势严峻,副产盐酸贴现成本日趋高位,制冷剂市场价格依旧呈现上涨。R134a国内企业报盘上涨2000元/吨,涨至33000元/吨,一周涨幅12.9%;R22上涨至17000-17500元/吨;R410a当前新单主要成交也已上涨至60000-65000元/吨,其原材料R32以及R125市场价格更是涨出新的历史高度。

受美国及利比亚产量增加施压,油价继续下行:由于利比亚方面最大油田重启,同时美国原油产量持续攀升,另外OPEC减产执行率有所下降,后期减产能否延长期限存疑,市场对供应过剩忧虑情绪升温,原油期价继续下探。