石油开采行业每周油记:美国炼厂彻底发疯了?加工量突破历史记录!

本周的美国能源署EIA的油类数据周报有点让市场惊掉下巴的感觉。怎么讲?虽然市场对2季度开始的美国炼厂季节性需求回升早有预期,但是却没有想到美国在EIA周数据截止日4月21日竟然爆出了单周炼厂开工率(注:一般被称为PercentUtilization)94.1%和原油加工量(注:一般被称为CrudeOilInputtoRefineries)1728.5万桶/日的逆天数据,远超往年同期水平,更是改写了美国原油日加工量的历史记录

我们认为这个快速暴涨进而创下历史记录的炼厂开工率和加工量数据并不是完全受所谓的季节性需求驱动,而是带有相当程度的非季节性需求因素在内。尤其是美国炼厂开工率和加工量的大增并没有伴随着成品油需求的提升,相反,虽然原油库存出现超预期下降,但是成品油库存却出现超预期上涨,也就是说:美国炼厂的开工率和加工量的提升所产生的增量成品油并没有被需求端充分消化,这从美国成品油总需求可以看出来,过去4周的美国油类产品的社会总需求均值为1953.3万桶/日,相比去年同期4周均值的1997.8万桶/日,下降了2.2%。

与此同时,美国国内原油产量继续高速攀升,2016年的上半年的美国原油产量是一个典型的下降趋势,而2017年同期的美国原油产量是一个明显的增长趋势。至少从半年的角度来看,美国原油产量超过且持续超过2016年同期的概率还是相当大的。而美国的原油净进口量相比2016年则出现下降,但是降幅不及美国国内原油产量的增幅。

综合来看,在OPEC的减产营造的大环境下,美国国内的原油供求事实上依旧处于供过于求的局面,而且就目前的情况看,和市场部分机构认为美国2季度季节性需求提升将会对供求局面形成支撑相反,我们认为美国国内供求局面似乎有炼厂开工率和加工量回升,但是却出现终端需求不振,而供应端在不断发力的苗头出现。

原油。本周WTI原油价格为48.97美元/桶,布伦特原油价格为51.44美元/桶;天然气价格为3.239美元/百万英热单位。(注:最新收盘价)

风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。