批发和零售贸易行业动态报告:行业全面复苏尚需时日,看好黄金珠宝与超市板块

2016年行业营收增速继续下滑,看好抗通胀的黄金珠宝和超市板块

2016年年报和2017年1季报披露后,我们统计了零售行业主要的73家上市公司的数据:2016年营业收入同比增长2.96%,增速比2015年下降1.00个百分点,处于近五年来的最低位,归母净利润同比增长19.54%。总体来看,2016年零售行业的经营情况仍然处于下行通道,基本符合我们之前的判断。2016年零售行业净利润增速分化依旧较大,超市行业业绩最为突出。展望未来,我们认为2017年基本面仍然是非常缓慢的弱复苏,这是由于一方面经济低靡制约了居民消费需求的增长,另一方面,电商对于实体零售的冲击影响仍旧较大。就板块而言,在通胀预期较大的情况下,相对我们推荐黄金珠宝和超市行业的公司。

珠宝首饰行业:受益于居民避险需求的增长,调升至买入评级

2016年珠宝首饰行业主要的6家上市公司营业收入同比下降6.40%,归母净利润同比增长26.93%,1Q2017营业收入同比上升9.02%,增速较4Q2016上升了8.80个百分点。在通货膨胀、房地产价格调控、人民币贬值的预期下,居民购买金条避险、保值的需求很可能增长,2017年珠宝首饰行业将有较好的表现,特别是黄金首饰类产品比重大的公司。

超市行业:受益于通货膨胀预期,维持买入评级

2016年超市行业主要的8家上市公司的营业收入同比增长4.12%,归母净利润同比上升437.49%,增速在零售行业各个子行业中排名第1。1Q2017营业收入同比增长3.53%,增速较4Q2016年上升了0.79个百分点,归属母公司净利润同比增长61.45%。我们认为超市行业受益于通货膨胀预期,CPI高位将提升同店增速,进而提高公司的营业收入和净利润,维持买入评级。

百货行业:中高端消费仍被抑制,维持增持评级

2016年百货行业主要的39家上市公司营业收入同比降低1.09%,由正转负,归母净利润同比增长6.99%。1Q2017营业收入同比增长0.74%,增速较4Q2016年下降了6.58个百分点,归母净利润同比增长29.84%,增速较4Q2016年下降了11.41个百分点。我们认为中高端消费需求仍被经济低靡、房地产价格上涨两大因素压制,对百货行业维持谨慎观点。

专业零售行业:受益于家电销量增长,维持增持评级2016年专业连锁行业主要的8家上市公司营业收入同比增长6.12%,增速较上年同期上升5.34个百分点;归母净利润同比增长7.53%%,增速较上年同期上升6.70个百分点。1Q2017营业收入同比增长25.21%,增速较4Q2016上升了14.54个百分点,归母净利润同比增长513.20%。

风险提示

宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。