2017Q1业绩+153%,上半年有望维持高增长公司发布2017年一季报,实现营收1.89亿元,同比增加83.3%,归母净利润5375.0万元,同比增加153.2%,扣非归母净利5123.4万元,同比增加142.9%,EPS为0.40元/股,同比+90.5%。同时,公司公布了对于2017年1-6月份经营业绩的预计,预计2017H1归母净利润9300万-12000万,同比+46%~88%,高增长有望持续。业绩大幅增长的主要原因为下游家具行业稳定发展,木工机械产品需求增加。同时定制家具行业的快速增长,拉动了中高端数控加工设备的需求。公司根据市场需求不断开发新产品及升级优化,品牌影响力上升,经营规模逐渐扩大。
三费改善显著,现金流状况良好2017Q1公司毛利率38.3%,同比+0.7pct。三项费用率方面,销售费用率1.29%,-0.17pct,管理费用率4.41%,同比-3.26pct,财务费用率-0.69%,同比-0.71pct。总体而言,2017Q1三项费用率较2016Q1降低4.15pct,改善显著。其中财务费用率为负主要系收到募集资金专户利息所致。公司现金流状况良好,经营活动产生现金流共计5851.1万,同比+65%,此外,公司积极运营流动资产,购买理财产品,使得其他流动资产达到4.48亿,同比+343%,总体而言,公司三费改善显著,现金流状况良好。
下游市场持续扩大,公司业绩有望保持稳定增长公司下游主要为家具制造业领域。近年来,由于房地产建筑面积不断扩大以及消费升级带来的家具更新换代,中国家具产业得到了快速且稳定的增长。据国家统计局相关数据显示,2016年,中国家具制造企业主营收入为8559.5亿元,相较于2010年的4305亿,年复合增长率为12.14%。
并且,随着经济发展,人民生活水平的提高,下游板式家具行业有望持续增长,公司凭借持续研发创新优势、良好品牌优势和成熟的经销商体系,其业务规模将会继续保持稳定的发展速度。
行业地位全国领先,替代效应越发明显随着国内板式家具机械设备的产品质量不断提升,进口设备在国内的市场份额逐渐被压缩。在市场规模总体增加的情况下,国内对木工机械设备的进口绝对额却在下降,据中国海外信息网数据显示,2016年木材、软木等材料的加工机床进口金额为3.30亿美元,同比下降8.33%,而出口金额却达到了12.71亿美元,同比上升2.5%。尤其是在中高端产品方面,已与国际品牌相差不大,且具有明显的价格优势。公司作为国内板式家具机械行业中代表性企业之一,构建了较具竞争力的经营模式。对于产业链上游,公司主要通过市场外购标准零部件和控制非标准关键零部件的自行研发设计并委托外协加工模式,有效提升公司产能扩张和降低产品的综合采购成本;对于产业链下游,公司通过构建经销商体系,在国内主要家具制造市场部署了品牌经销商销售网点,产品终端用户包括全友家私、好莱客衣柜、索菲亚等知名家具企业,并积极布局海外,市场规模有望持续扩张。
盈利预测与投资建议公司作为国内板式家具机械行业科技创新型代表企业,技术水平全国领先,随着经济的发展已经市场规模的扩大,公司有望保持稳定且快速的业绩增长态势,考虑到上市后公司股本有所扩大,预计公司2017-2019年EPS1.47/2.17/2.93元,对应PE40/27/20X,维持“增持”评级n风险提示:研发进度不及预期,宏观经济波动,同行竞争加剧
首页
微信公众号
证券之星APP
