煤炭行业每周观点:宏观走弱预期不改供需紧平衡,继续看好板块业绩改善带来的整体机会

上周核心观点:上周国内煤炭市场交易活跃,动力煤价趋稳下行。煤炭生产方面,截至4月中上旬,全国主要产煤省部分重点煤矿产量2728万吨,环比基本持平,煤炭产能充分释放,后期供给基本不会大幅增加。下游需求方面,随着淡季深入,下游电力企业存煤可用天数倾向修复走高,电厂采购补库压力及对煤价的接受程度均已下降。目前下游主流企业采购逐渐回归理性,压价明显,多数终端企业短期持观望情绪。另一方面,大秦线为期25天的春季集中检修正式展开,对煤炭运输产生一定影响;近期,国外进口煤大幅增长,对电厂煤炭库存形成有效补充,预计短期内煤价或将稳中下行。焦煤方面,近期环保力度加大,钢坯价格持续下调,焦化厂开工继续维持在50%-60%左右,焦煤市场主流价格以持稳为主。长期来看随着基建项目的陆续开工,下游钢焦市场有望企稳向好,对焦煤需求形成利好支撑,焦煤市场有望实现企稳回暖,但短期内难以形成大规模的涨价趋势。我们认为,二季度煤炭市场行情或呈现前低后高的特点,初期受煤炭消费淡季叠加水电影响,将小幅回调,二季度后期伴随传统迎峰度夏,电厂补库需求及钢铁,水泥等主要耗煤部门需求持续向好,煤炭行业景气度有望持续提升,煤炭价格或将再次上行。重点关注一季度业绩支撑个股、国企改革、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会,动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华,炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

近期重点关注:1、中国网消息,国务院印发《矿产资源权益金制度改革方案》。将探矿权采矿权价款调整为矿业权出让收益;将探矿权采矿权使用费整合为矿业权占用费;组织实施资源税改革;将矿山环境治理恢复保证金调整为矿山环境治理恢复基金。国家取消传统的矿产资源价款,变权益金制度,将矿山环境治理恢复保证金调整为矿山环境治理恢复基金,减轻了资源开发企业生态环境治理成本,矿产资源开发企业经营负担有望实现降低。2、中国煤炭资源网消息,4月19日国家安监总局新闻发布会上,国家煤监局安全监察司副司长李大生表示,近期在全国组织开展的煤矿全面安全“体检”,是针对当前煤矿安全形势采取的一项举措,十分必要和重要。结合4月19日陕西神木县发生煤矿透水事故,全国煤矿安监体检或将从严实施,煤炭主产区产量或将受到影响,对用煤淡季煤价的止跌企稳起到一定的支撑作用。

上周重要资讯:发改委:为实现煤炭行业长期健康发展,要大力推动煤炭上下游重组联营。

煤炭价格及库存:2017年4月19日,环渤海动力煤价格指数报收于599元/吨,周环比下行4元/吨。秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价下跌13元/吨至658元/吨。

风险因素:开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪,货币政策进一步趋紧,违法违规项目加速审批并积极投产。