行业比较周报:下游需求变差传递到了哪里?

一、各板块基本面综述

上游:部分商品前期跌幅较大,上周有所反弹,其中以钢铁和铁矿石反弹幅度最大。油价连跌两周,利比亚和美国页岩油增产削弱了OPEC减产的效果。今年上游面临的核心问题是,价格反弹后,盈利中枢上移,市场自发去产能动力不足。 中游:发电耗煤量同比维持在10%的高位,重卡销量4月同比和3月持平,水泥价格连续上涨,玻璃价格震荡。中游价格和量的情况均较好,显示工业生产依然不错,下游需求变差还未传递到中游,但同比增速开始持平。

下游:三十个大中城市地产销售面积周同比-40%左右,4月前三周乘用车零售增速-1%。整体来看,下游需求依然较差。而且地产调控还在加码,中期展望也很难改进。 通胀链:猪肉、蔬菜价格均延续调整,而且从幅度来看,预计将会继续拉低4月CPI食品部分。其中需要注意的是3月开始,生猪存栏量开始回升。

二、涨价跟踪:小麦、钢铁、稀土、建材

(1)小麦:周一,美国CBOT小麦期货合约创下上市以来最大单日涨幅,,因美国主要产区遭遇暴风雪袭击。目前正值冬小麦生长期,此前的2月和3月天气温暖适宜,这就使得这场暴雪令小麦作物极易受损。小麦作为全球重要的谷物,将会对其他农产品价格也有正面带动。

(2)钢铁:螺纹钢价格自低点反弹12%。3月中旬随着钢价的调整,钢厂利润情况变差,盈利钢厂比例从前期85%以上的高位快速下滑。部分钢厂有减产迹象,鉴于经济还未变差,库存去化较快。

(3)稀土:氧化镨上周涨0.39%,氧化镨钕涨0.8%,,钨精矿涨3.85%。稀土供给侧改革、打黑、收储及可能的补库均可能成为价格上涨的催化剂。

(4)水泥:水泥价格连续上涨。从3月份开始,下游需求正常季节性恢复,整体较为稳定,价格惯性上涨,库存合理。

三、WIND预测各行业2017年净利润变动

从近两周行业盈利预测变动幅度上来看,商贸、采掘、公用事业、钢铁、机械设备等行业盈利预测上调幅度居前,计算机、建筑材料、非银、房地产等行业盈利预测下滑较多。

风险因素:经济大幅下行,环保政策变化等。