食品饮料行业:行业业绩双位数增长,酒肉调味品表现突出

本周观点:本周上市公司2016年报公布完毕,食品饮料行业公司全年营收平均增长9.85%,净利润录得12.86%增长,业绩表现突出的子行业包括白酒、肉制品、调味品及食品综合,营收同比分别增长13.55%、19.37%、3.43%和13.92%,归母净利润同比分别增长10.79%、6.48%、72.65%和2.72%。前期涨幅较大的白酒行业本周遭遇调整,次高端龙头水井坊、沱牌舍得跌幅较大,我们认为本周调整属于板块估值的正常回归,从公布的业绩上看,高端、次高端白酒已过业绩拐点,正处在新一轮攻城略地的起点,我们将长期看好高端及次高端白酒公司。

市场回顾:本周上证综指下跌0.58%,沪深300下跌0.77%,食品饮料板块下跌1.98%,弱于上证综指和沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒上涨-1.28%,啤酒上涨-2.27%,其它酒类上涨-2.85%,软饮料上涨-2.62%,葡萄酒上涨-6.59%,黄酒上涨-1.30%,肉制品上涨-3.61%,调味发酵品上涨-0.30%,乳品上涨-3.57%,食品综合上涨-1.68%。

数据跟踪:截止2017年4月28日,白酒龙头终端价总体变化幅度不大。1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1299元、899元、458元、359元、469元,价格相比上周分别上涨0元、0元、-20元、0元、0元。京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1299元、879元、478元、359元、469元,价格相比上周分别上涨0元、-20元、-21元、0元、0元。

重要研报:沱牌舍得(600702):坚定实施双品牌战略:针对沱牌,公司大力削减系列酒数量,用全新单品天曲、特曲、优曲替代原有沱牌产品;对于舍得,公司则着力突出品味舍得的核心单品地位,给予了“沱牌”与“舍得”更为明晰的市场定位。新管理层一改公司旧有的“重品质、轻营销”问题,增加销售人员数量,聚焦重点区域,在和经销商一道开拓市场的同时也增强了厂家自身对渠道的掌控力度。

风险提示:宏观经济下行;食品安全事件