宏观经济周报:工业盈利望持续,脱虚向实新常态

3月工业企业盈利情况持续改善,预计2017年工业企业投资回报率将较2016年有所好转,利于制造业投资温和复苏。虽然欧洲经济持续复苏,但欧洲央行仍按兵不动。日本经济温和扩张,宽松仍将持续较长时间。特朗普税改计划力度非常大,如若通过,多数企业的税率将大幅减少,将对经济有较强的刺激作用,但此计划也将面临巨大障碍,白宫和国会短期内达成一致的可能性较小。

经济数据:

国内经济:3月规模以上工业企业利润同比增长28.3%,增幅较1-2月收窄3.2个百分点,但仍在近期高位。整体看,2017年工业企业投资回报率将较2016年有所好转,利于制造业投资温和复苏。

国际经济:虽然欧洲经济持续复苏,已经触及欧洲央行所设定的接近但略低于2%的中期通胀目标,但欧洲央行仍按兵不动。日本经济温和扩张,宽松仍将持续较长时间。美国汽车消费需求放缓影响了经济复苏势头,如果特朗普政府税改计划能够尽快通过,将有望刺激企业继续加大投资,但税改法案通过的时间和修改程度仍然存在变数。

事件与政策:

结构调整、脱虚向实:本次政治局会议延续2016年底中央经济工作会议的政策导向,继续强调资金脱虚向实,在实体经济增长无忧的背景下,金融体系降杠杆的力度短期内难有缓和。相应的,资产价格的驱动因素将更多转为基本面。

法国大选日渐明朗,美国税改准备闯关:多数分析认为,马克龙将在第二轮投票战胜勒庞,成为年轻的法国总统。如果马克龙最终胜选,他带来的冲击更多是形式和组织层面的,而并非道路意义上的。如果勒庞胜选,法国外交和重大社会政策将有可能颠覆,但从特朗普面临的制约来看,即使勒庞有机会成为法国总统,法国人也不太可能允许她“为所欲为”。特朗普此次公布的税改计划力度非常大,如若通过,多数企业的税率将大幅减少,将对经济有较强的刺激作用,但此计划也将面临巨大障碍,白宫和国会短期内达成一致的可能性较小。

重点行业跟踪:

上游:原油小幅震荡,铁矿石开始企稳,煤炭价格小幅回落。 中游:电厂耗煤量小幅下降,高炉开工率小幅降低。

下游:房地产成交小幅反弹。