教育行业本周行业观点:A股冷,美股热,教育行业股票消费化在路上

A股冷,美股热,教育行业股票消费化在路上。本周美股市场,新东方上涨+2.75%,好未来上涨+7.63,达内科技-0.53%,年初至今,新东方上涨+48.63%,好未来上涨+67.76%,达内科技上涨+24.07%。而对比A股市场,年初至今,代表A股教育行业市场表现的国金教育指数表现为-12.65%。我们认为,近期美股热,A股冷的主要原因是教育行业本身行业属性更接近消费类,其研究方法和估值也应更接近消费类行业,即“比起外延式发展,更关注企业本身的品牌运营、用户粘性和渠道管理”而此前A股教育行业被给予了过高的估值,需要有一定消化的过程,而当其消费属性逐渐浮出水面后,则可以期待产生美股中新东方&好未来&达内科技这样的表现。

教育资产证券化、资本化保持高速推进:我们认为,未来教育资产仍会寻求多种路径实现证券化。随着教育类资产的不断整合融合,其资本化及证券化也保持高速推进。未来,教育类资产的分化将会进一步凸显,市场对于整个教育类公司的投资和研究思路和框架或将迎来改变。我们认为,目前教育板块仍处于盘整通道中,预计还需要1-2年的资本与资产的整合时间。

2017年“并购期到模式兑现期”大趋势不改,短期关注部分超跌个股。上周我们提出观点,“并购期到模式兑现期”过程会加速,本周教育板块跌幅持续居前,印证了我们的观点。我们认为2017年,“并购期到模式兑现期”的消化估值的大势或持续到四季度才会出现改观,但短期内,市场反映或过于剧烈,未来1-2周内,我们认为可关注教育行业基本面良好超跌的个股(17年预计估值低于30倍的个股),如秀强股份(幼教)、汇冠股份(教育信息化)等,同时建议关注具有高门槛、高盈利性的长期标的中泰桥梁(国际学校)。