4月份PMI数据点评:制造业高位回落,但需求仍有支撑_股票频道

事件

2017年4月,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2,前值51.8,预期51.6;非制造业商务活动指数为54,前值55.1,预期55.1。

观点

制造业PMI高位回落,符合我们对于本轮库存弱周期的判断(供给侧收缩叠加需求端回暖)。生产-新订单指数差值进一步走阔、价格指数回落速度加快、原材料库存走平而产成品库存创新高等现象均表明:主动补库存已经接近尾声,制造业整体转入被动补库存阶段,预计将持续到年中。

需求端存在边际弱化压力但下行空间有限,主要来自出口、投资两方面支撑:尽管存在地缘风险高企、贸易保护等不利因素,出口仍将保持复苏回暖态势,相比去年改善明显;房地产投资增速虽有回落但高于预期,制造业盈利改善有利于投资弱复苏,PPP项目和积极财政带动下,基建投资的托底作用凸显。

景气分化收敛,小型企业重回荣枯线。随着外需回暖,外贸产业链修复,企业出口增加,小型企业经营状况有所改善,同时原材料价格增速放缓,成本端压力降低,也有利于景气状况回升。

风险提示:国际政治风险高企,贸易复苏受挫,全年投资增速不及预期。

精彩推荐

内容精选