东方国信:业绩高速增长,跨行业多点布局百花齐放

投资要点

事项:公司公告2016年年报,2016年实现营业收入12.78亿元,同比增长37.23%;实现归母净利润3.28亿元,同比增长43.49%,EPS为0.53元。2016年利润分配预案为:每10股派0.50元(含税),以资本公积金每10股转增6股。

平安观点:

公司全年业绩高速增长:根据公司2016年年报,公司2016年实现营业收入12.78亿元,同比增长37.23%;实现归母净利润3.28亿元,同比增长43.49%。公司全年业绩高速增长。我们判断,主要是因为既有业务增加带动业绩增长,以及Cotopaxi、炎黄新星和海芯华夏业绩并表。在毛利率方面,公司2016年毛利率为46.29%,相比2015年基本持平;在期间费用率方面,公司2016年期间费用率为18.74%,相比2015年下降3.43个百分点,表明公司2016年费用控制成效显著。

以大数据为核心,横向跨行业布局发展势头良好:当前,大数据已经上升为我国国家战略,行业景气度持续高企。公司积极深化“大数据+行业”的战略布局,推动大数据行业实践落地。公司夯实在电信运营商大数据领域的领先地位,在中国联通形成30省份+集团的市场格局;在中国电信形成23省+电信集团+云公司的市场格局;在中国移动形成覆盖移动集团、4个专业线公司及17个省分公司的市场格局。公司在互联网金融软件产品及服务领域持续领先,为银行提供统一化的移动与互联网金融平台,以“大数据+保险”为切入点进军保险大数据领域。公司聚焦智慧城市的大数据需求,打造城市智能运营中心(IOC),助力昆明、辽宁、广东等地智慧城市建设。公司子公司海芯华夏目前拥有8个农业知识数据库,建设完成11个大数据产品服务,打造农业大数据平台。此外,公司在公共安全、智慧旅游、智慧交通、工业和能源行业等领域深入推进大数据实践。

积极拓展大数据运营变现业务:随着互联网与移动互联网的发展,互联网广告、移动广告市场规模高速增长,以大数据挖掘与分析为基础的互联网广告、移动广告精准营销产业迎来历史性发展机遇,精准营销成为大数据运营变现的有效途径。2015年公司参股摩比万思,切入千亿规模的移动互联网精准营销业务领域;并购炎黄新星,借助炎黄新星在传统行业的电商渠道优势,打通大数据运营变现渠道。2016年公司通过SaaS+DaaS相结合的商业模式,形成以金融征信、咨询洞察服务、精准营销在内的数据应用产品模式,不断提升面向不同行业的服务能力。2017年4月,公司公告拟与拟与中金珠宝、广州银行共同出资10亿元设立中金广银消费金融有限公司(暂定名),其中公司以自有资金出资人民币1.2亿元,占合资公司12%股份。公司将在该合资公司中展现金融风控服务和消费金融产品精准营销服务等能力。我们认为,公司未来在大数据运营变现方面存在广阔的发展空间。

盈利预测与投资建议:根据公司的2016年年报,我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.68元(原预测值为0.70元)、0.91元(原预测值为0.92元)、1.23元,对应4月28日收盘价的PE分别约为28.0、20.9、15.4倍。当前,大数据已经上升为我国国家战略,行业景气度持续高企。作为我国电信行业大数据龙头,公司立足电信行业,通过积极的内生发展与外延式扩张,横跨金融、工业、农业、智慧城市等行业布局大数据,进一步巩固公司在国内大数据行业的领先地位。我们认为,公司跨行业的大数据布局将有利于公司更好地享受到国家大数据战略的政策红利,助力公司业绩高速增长。另外,公司积极开拓大数据运营业务,进军大数据精准营销业务领域,构建公司大数据能力的纵向全产业链布局。我们看好公司的未来发展,维持“推荐”评级。

风险提示:跨行业并购整合的风险;大数据运营业务发展不达预期的风险。