大东方:业绩符合预期,收入端再次同比下降_股票频道

公司发布2017年一季报,归母净利润同比增长15.56%。

4月27日晚,公司发布2017年一季报:1Q2017实现营业收入22.51亿元,同比降低3.19%,而4Q2016公司营收增长了17.42%;实现归母净利润9998万元,折合EPS0.18元,同比增长15.56%,增幅小于4Q2016增长的35.33%;实现扣非归母净利润9890万元,同比增长22.34%,业绩符合预期。

综合毛利率上升1.67个百分点,期间费用率上升0.21个百分点。

1Q2017公司综合毛利率为15.46%,同比上升1.67个百分点。1Q2017公司期间费用率为8.7%,同比上升0.21个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为3.82%/4.58%/0.31%,同比分别变化0.49/-0.1/-0.18个百分点。

收入端再次同比下降,汽车业务支撑业绩增长。

1Q2017公司营收在3Q2015后首次同比下降,主业销售状况不容乐观。对于公司百货业务我们维持之前的观点,认为其未来大幅度复苏的可能性偏低。公司汽车业务在区域市场持续拓展,在4S店业务稳步扩张的同时,若综合维修及二手车交易业务开展顺利,汽车业务未来将成为推动公司业绩增长的主力。

调整盈利预测,调整未来6个月目标价至9.5元,维持增持评级。

我们调整对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测分别为0.42/0.50/0.54元(之前为0.44/0.52/0.56元),调整未来6个月目标价至9.5元,维持增持评级。

风险提示:宏观经济增速低于预期,居民消费需求的增长速度低于预期。