嘉宝集团2016年年报点评:2017年增长目标积极,变更实际控制人及公司名称凸显发展轻资产模式决心

2016年EPS0.43元,拟10转3股派2.1元

2016年实现收入23.64亿元,同比增长12.79%;归母净利润2.96亿元,同比增长7.69%;EPS为0.43元。公司拟每10股派现金2.1元(含税),资本公积每10股转增3股。

2017年增长目标积极

2017年,公司增长目标为:实现营业收入约30亿元,比2016年增长26.9%;归属于公司所有者净利润约4.4亿元,比2016年增长48.6%。

财务状况优,业绩锁定性极佳

2016年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为44.3%,同比下降6.3个百分点;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为41.9倍,短期偿债能力极优;2016年末净负债率为-51.7%,货币资金超过了有息负债。公司2016年末预收款为37.96亿元,可锁定2017年wind一致预期营收的118%。

收购光大系股权进一步推进“轻重并举、双轮驱动”发展战略

公司一方面加大房地产开发力度,优化产品结构,强化服务意识,提升能力水平;另一方面,通过受让光大安石和安石资管各51%股权,迅速获得优质的房地产私募基金管理类资产、品牌及优秀管理团队,依托光大安石平台自身“融、投、管、退”的全链条服务优势,战略聚焦于主动管理有稳定现金流的持有型资产,积极发展资产证券化,构建符合投资者投资预期与风险偏好的多元化创新金融产品体系,持续稳定地为投资者提供良好的业绩回报。

变更实际控制人及公司名称凸显发展轻资产模式决心,维持“买入”

公司公告称,公司实际控制人变更为中国光大集团股份公司,最终控制人为中央汇金投资有限责任公司,拟将公司名称变更为中国光大嘉宝股份有限公司,我们认为上述变动凸显公司大力发展轻资产业务的决心,依托光大集团雄厚实力,公司有望保持甚至扩大在房地产私募基金行业的领先优势。预计17/18年EPS为0.65/0.94元,对应PE为32.3/22.3X,维持“买入”评级。

风险提示

若房地产行业2017年调整幅度及政策调控严厉程度超预期。