中颖电子:受益家电和锂电芯片成长,第1季度业绩靓丽

公司公布2017年1季报:营收1.57亿元、同比增长43.4%,归属上市公司净利润2660万元,同比增长82.2%;每股收益0.14元。

投资要点:

第1季度毛利率有所提升,营业利润大幅增长。第1季度毛利率43.4%,同比提高1.9个百分点此外管理费用和销售费用分别增长28%和48.3%(分别为750万和205万);营业利润2871万元、同比增长62.5%。

公司产品线主要涵盖系统主控芯片和新一代显示驱动芯片。1、系统主控芯片主要是家电、变频和机电控制、锂电池电源管理、智能电表、物联网和可穿戴等:2、新一代显示驱动主要是PMOLED和AMOLED。

家电主控芯片市场份额持续上升。目前公司家电、机电领域的销售占比约60%,未来持续受益于国内家电行业的稳健发展和芯片定制化国产化。

锂电池管理芯片进入收获期,有望切入笔记本电脑一线品牌。锂电芯片经过持续培育,实现跳跃式增长,销售占比已经超过10%;目前笔记本电脑领域的客户主要以二线厂商和小型客户为主,2017年将继续推动锂电芯片切入笔记本电脑一线品牌客户,展开试产及量产。

AMOLED驱动芯片具备量产经验,引入外部资深团队加速产业化能力。

公司具有与和辉光电配套设计和量产AMOLED驱动芯片的经验,看好国内市场的发展前景。2016年公司投资设立合资公司“芯颖科技”(注册资本7000万元公司持股75%),引进外部资深技术团队重点聚焦AMOLED驱动芯片。未来有望随着国内和辉光电、江苏国显、京东方和深天马等OLED面板产业的集群突破,成为国内供应链重要的驱动芯片提供商。

维持“强烈推荐”评级.暂不设定目标价格。预测2017-19年营收6.6、6.6和11.5亿元,净利润1.54、2.20和3.16亿元,每股收益0.81、1.15和1.66元,维持“强烈推荐”评级,暂不设定目标价格。

风险提示:家电需求疲软、AMOLED和锂电低于预期、技术路线风险等