昊志机电:新产品助力,3C自动化黑马再迎高增长

赢家通吃的年代,看好国内电主轴行业领军者:公司专业从事高速精密电主轴及其零配件的研发设计、生产制造、销售与配套维修服务。在电主轴制造领域,公司是国内少数掌握全球主流PCB钻孔机和成型机电主轴核心技术并形成产业化能力的厂商之一,是国内少有的能与英国西风、英国ABL等全球领先电主轴厂商直接竞争的企业。目前公司产品已涵盖PCB钻孔机电主轴、PCB成型机电主轴、数控雕铣机主轴、高速加工中心主轴、钻攻中心主轴、超声波电主轴、高光超精电主轴、削铣动力头电主轴、磨床电主轴、车床主轴、木工电主轴等多个系列。

机床数控化率提高+3C制造需求旺盛,带来广阔市场空间:(1)目前我国机床数控化率仅约37%,到2020年由机床数控化率提高带动的电主轴需求达每年83亿元;(2)金属零部件在智能手机中的渗透率将逐步提高,由此带来的金属雕铣机电主轴的需求约6.3亿元;(3)曲面手机壳体、3D防护玻璃在智能手机的渗透率不断提高带来的转台的需求约14.4亿元;(4)若蓝宝石防护屏的渗透率从0.75%(2016年)上升至4%(2020年),带来的蓝宝石玻璃雕铣机电主轴的需求约1.4亿元。

强大研发能力,抓住市场机遇:2016年公司研发费用投入达2754万元,占当年营业收入总额的8.32%。公司凭借强大的研发实力,及时有效的跟踪市场的脚步。公司研制成功了包括四轴、五轴直驱转台在内的多款转台产品,2016年,公司转台产品实现大批量销售,有效的增厚了公司业绩。目前公司还正在推进直线电机、机器人减速器等产品的研发工作,为公司下一个阶段的发展提供有力支撑。

投资建议:3C产品制造、家具制造等行业对电主轴的需求旺盛,看好我国机床数控化率不断提高带来的市场机遇。预计公司2017年-2019年EPS分别为1.09元、1.44元、1.92元,对应当前股价市盈率分别为47倍、36倍、27倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:(1)转台等新产品销售推广不及预期;(2)机床行业景气度大幅下滑。