海伦哲:内生与外延并举,营收与净利齐飞

事件:公司发布2016 年度报告,实现营业收入14.16 亿元,同比增长72.45%,实现归属于上市公司股东的净利润0.88 亿元,同比增长245.68%。

高空作业车行业领跑,营收与净利大幅增长:公司本部高空作业车2016 年实现突破,获国家电网公司5.7 亿超级大单,年销量首次突破千台, 实现销量1162 台,高空作业车营收6.07 亿元,同比增长116.31%,毛利率提升2.2 个百分点至30.43%,公司研发的GKH35C 高空作业平台成功通过德国TV 莱茵CE 认证,公司实施国际化方面又进一步,公司是高空作业车龙头,行业领跑并取得绝对优势。

连硕科技并表增厚业绩,智能制造和职业教育取得突破: 2016 年1 月29 日完成股权变更手续,连硕科技业绩二月纳入合并报表。全年实现营业收入1.89 亿元,实现净利润0.30 亿元,对增厚公司业绩贡献突出。连硕科技3C 自动化进入富士康生产线,从事组装段的系统集成, 未来有望在富士康批量化复制。连硕机器人职业教育硕果累累,上半年公司与国内超过20 家高校和机器人公司展开合作,连硕科技承办的“连硕杯”工业机器人大赛成功举行,关注度和影响力进一步提高, 随着制造业转型升级,机器人职业教育需求巨大,公司有望抓住契机, 快速占据市场。

外延并购持续推进,智能制造领域持续拓展:公司依靠外延式的发展战略,形成了本部高空作业车,格拉曼消防车,巨能伟业智能LED 电源和连硕科技3C 自动化和机器人教育四大业务。2016 年公司继续利用资本平台优势,推进外延并购业务,拓展智能制造新兴产业。

投资建议与评级:预计公司2017-2019 年的净利润为1.2 亿元、1.46 亿元和1.81 亿元,EPS 为0.12 元、0.14 元、0.18 元,市盈率分别为:74 倍、61 倍、50 倍。给予“增持”评级。

风险提示: 应收账款坏账风险,高空作业车需求低于预期。