投资建议
暂不考虑培基教育及其他潜在教育标的收购情况,我们维持公司2017-2018年每股盈利0.30元、0.39元预测,预计公司2017-2018年归属净利润分别为1.78/2.31亿元,其中玻璃贡献净利润分别为1.38/1.79亿元,教育贡献净利润分别为0.40/0.52亿元。公司目前股价(2017年4月24日收盘价8.26元/股)对应2017-2018年PE分别为27.77倍和21.38倍。若考虑培基教育收购成功(假设公司现金收购培基教育),且完成3300万元业绩对赌承诺,按2017年半年并表,公司2017年备考EPS为0.33元,对应2017年PE为25.03倍。我们认为,公司传统玻璃主业受益于国内需求回暖及海外出口扩张将维持高速增长,同时幼教布局进一步深入,通过外延并购及内生增长方式做大做强“秀强教育”,且公司拟进行第二次员工持股计划,对管理层及员工激励到位,看好公司“玻璃+教育”双轮驱动的发展前景。公司近期受市场影响,调整明显,基本面依旧向好的背景下,估值优势突出,暂时维持“谨慎推荐”评级。
风险提示
家电玻璃业务增速放缓、教育发展不及预期、收购整合风险、商誉减值风险等。
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