中科曙光2017年一季报点评:业绩持续向好,关注长期投资价值

事件:

公司2017 年4 月24 日发布了一季报。报告期内,公司实现营业收入8.21亿元,同比增长24.29%,实现归母净利润为1895.23 万元,同比下降37.45%。扣非净利润为1419.63 万,去年亏损401.56 万,同比扭亏为盈。

投资要点:

毛利率略有上升,期间费用率有所下降。

毛利率略有上升,扣非净利润大幅增长。1)毛利率略有上升。2017 年一季度,公司综合毛利率为22.38%,较上年同期上升0.64 个百分点;2)扣非净利润大幅增长。公司往年一季度扣非净利润都是亏损,本年度首次扭亏为赢,同比增长453.53%,充分体现了公司主营业务的良好发展趋势。3)归母净利润下滑是投资收益降低导致。归母净利润同比减少的主要原因是上年同期子公司天津海光其他股东溢价增资形成投资收益所致,本期这部分同比减少了2840.53 万。因此,去除投资收益影响,归母净利润增幅为56.3%,业务发展状况良好。

费用管控良好,期间费用率有所下降。2017 年一季度,公司期间费用率为18.68%,较上年同期下降1.84 个百分点。其中,销售费用率下降5.38 个百分点至8.27%;管理费用率下降4.21 个百分点至10.12%;财务费用率下降0.73 个百分点至1.4%。整体看,公司期间费用率同比下降,费用管控良好。

盈利预测与投资评级。

我们认为,公司充分受益于芯片国产化浪潮和公司全产业链布局,服务器、存储、软件等业务均将加速发展,“百城百行”计划,“数据中国”战略加速推进也将支撑公司业绩增长。综上,我们看好公司未来的发展,预计公司17-19年的EPS 分别为0.50、0.65 和0.84 元/股,维持“增持”评级。

风险提示。

服务器市场竞争加剧,毛利率下滑;新业务拓展不达预期等。