鱼跃医疗季报点评:加强资源整合共享,不断提升综合竞争能力

国内医疗器械龙头企业产品品类丰富多样化发展:鱼跃医疗作为国内医疗器械龙头企业,产品结构丰富,品类齐全,多样化和个性化程度高,在细分领域有领先于竞争对手的优势。公司已成为了国内医疗器械行业领先企业,鱼跃逐渐开启产品战略升级、海外并购、国际技术和人才引进的新步伐,公司超前的战略布局为未来相对快速的增长奠定了良好的基础。

继续健全平台要素功能确保经营质量稳步提升:公司整体经营日趋稳健,经营质量稳步提升,管理层按照17年制定的发展目标和战略,在巩固老产品市场份额的基础上,不断加大新品的推广速度和力度。同时,加强兼并资源的整合与共享,通过品牌营销、产品结构的优化,不断增加公司综合竞争能力。公司17年一季度财务费用同比下降152.79%,主要是由于公司理财收益增加所致;营收账款同比增长96.79%,主要是公司销售规模的增加,上海中优与德国曼吉世并表等因素造成。

盈利预测及评级:我们预计公司2017-2019年归属母公司净利润分别为6.23、7.64、9.25亿元,按照最新股本计算,对应的每股收益分别为0.93元、1.14元和1.38元。我们看好公司未来能够继续拓宽医院渠道、加快移动医疗布局、深化线下渠道等发展,市场占有率有望进一步提升,维持“买入”评级。

风险因素:外延式扩张不及预期;国内医疗器械市场格局的不断变化带来的竞争;传统产品增长放缓带来快速增长的压力。