地产行业周报:推盘下滑,成交平稳

本周观点:本周成交环比持平,同比下降22%,统计局数据显示一季度全国销售同比增长19.5%,尽管核心城市4月日均成交环同比下降8%和22%,但考虑三四线去库存持续推进,预计4月全国成交仍旧保持一定增速,但增速将有所收敛。近期雄安主题个股均出现不同程度回调,我们认为雄安新区作为中央重点推进的“千年大计”,中长期依旧持续看好相关受益标的(华夏、荣盛、北城、首开等)。其他个股投资方面,1-3月主流房企销售额仍维持较高增速且2016-2017年业绩高增长确定,龙头房企无论估值、股息率还是机构持仓仍具备吸引力,建议关注三条主线:1)低估值高股息率价值成长:金地、保利、招商、新城;2)有业绩支撑市值中等的转型标的万业、南山、世联等;3)天健工业区补缴地价款大幅低于预期的天健集团。

本周成交:成交环比持平。本周重点城市成交65420套,环比持平,同比降20%,低于2016年周均9个百分点,2017年日均成交环比2016年降20.9%。其中一线城市环比升11%,二线城市环比降2%,三线城市环比降1%。推盘量下降,去化率环比上升。上周(4.10-4.16)重点城市新开盘18个项目,推出房源5338套,环比降4.8%,低于2016年均值32.8个百分点。平均去化率89%,环比升1个百分点。一手商品房4月日均成交:环同比下降。截止4月22日,4月重点城市日均成交套数环比降8%,同比降22%。其中一线城市环比降32%(同比降34%),二线城市环比降4%(同比降34%),三线城市环比降6%(同比降8%)。二手房成交环比上升同比下降。本周二手房整体成交套数环比升3%,同比降25%。19城二手房挂牌套数环比升0.94%。本周二手房挂牌套数30.9万套,周环比上升0.94%,其中深圳升1.3%,北京降0.57%,沪升1.55%,广州升5.3%,南京升0.29%,杭州升0.41%。

本周动态:国家统计局公布一季度房地产投资销售数据。平安观点:多因素带动投资高增长,重视供地新政对投资拉动。一季度房地产投资同比增长9.1%,较前2月提升0.2个百分点,其中3月单月投资同比增长9.4%。我们判断一季度投资保持较高增速主要因:1)一季度PPI累计同比上升7.4%,3月全国螺纹钢和水泥(北京区域)价格同比分别上涨65%和22%。尽管3月末在建面积同比仅增长3.1%,但原材料上涨带动建安成本上升对投资形成支撑。2)一季度土地成交价款同比增长16.7%,加上2016年土地购置费用支付滞后,为一季度土地购置费提供支撑。销售持续超预期,三四线表现靓丽依旧。一季度全国商品房销售面积同比增长19.5%,增速远超于61个大中城市(降14.2%),意味着非61城的三四线销售同比增长37.4%。考虑两会明确三四线去库存,同时各地持续加大棚改货币化比例,延续年度策略观点,再次强调三四线城市销售向好将贯彻全年,为全国销售提供支撑。尽管三四线销售持续超预期,但鉴于近期多地密集出台楼市调控政策,我们暂维持全年销售面积下降4.5%的判断。

风险提示:基本面大幅恶化风险。