开元仪器2017一季报点评:恒企开元并表业绩超预期,职教龙头稳步发展

传统仪器仪表业务持续承压:公司仪器仪表及配套业务实现营业收入3,842.93万元,同比下降42.92%,实现归属于上市公司的净利润-41.04万元,同比下降117.23%。

恒企中大并表,全年业绩或超预期:恒企教育及中大英才于2017年3月并表上市公司,3月恒企教育实现营业收入4,243.21万元,实现归母净利润1,163.67万元,3月中大英才公司实现营业收入487.98万元,实现归母净利润138.75万元。若按照全年12个月平均计算,则恒企教育全年可实现归母净利润1.4亿,实现63%的净利润增长,超出承诺业绩1.04亿达3600万元,公司职教业务有望持续快速增长,巩固A股职教龙头地位。

拟收购恒企教育企业多迪科技剩余42%股权。2017年4月18日,公司董事会通过预案,拟收购恒企教育旗下多迪科技剩余42%股权,收购完成后,多迪科技将成为恒企教育全资子公司。多迪科技主业为IT类职业教育,本次收购多迪科技剩余股权,进一步坚定了公司大职教战略的发展方向,未来恒企教育将持续推进“会计+IT+学历中介服务”发展战略,巩固上市公司A股职教龙头的地位。

授信资金支持职教业务全面发展。4月18日,公司董事会审议通过预案,向银行申请总计不超过4.8亿的授信额度,未来或为公司教育业务的持续发展提供长期支持。

公司更名彰显发展决心。4月18日,公司董事会通过预案拟将公司证券简称变更为“开元股份”,彰显公司“仪器+教育”双元业务发展的坚定决心。

投资建议。

公司打造“教育+仪器”双元业务,盈利能力显著增强。目前教育培训业务已正式落地,预测2017-2019的EPS0.53,0.63,0.82,对应PE48x,41x,31x。6-12个月内目标价29.5元,维持“买入”评级。

风险提示:教育业务扩张进度或不及预期