启迪桑德:业绩稳步增长,固废龙头打造综合环保平台

点评:

公司业绩基本符合预期。报告期内公司营收稳步增长,主要源于公司环卫、再生资源等业务板块收入快速增长。尤其是环卫业务,报告期内环卫业务收入较同期增长167%,公司新区的76个环卫清运项目合约,新签年度总额共计181.46亿元,同比增长244%。

报告期内公司固废、水务、环卫、再生资源四大板块业务均有稳健增长。公司继续加大固废各细分领域投资、市场开拓及项目建设,公司签约、在建及运营的合计拥有生活垃圾处理能力28940吨/天,餐厨、畜禽粪便等在内有机废物总规模超过3640吨/天,报告期内公司签订和建设多个BOT项目,为新项目尽快进入运营盈利创造良好基础。水务方面公司以水务子公司为平台就近收购扩张,以BOT、BT及托管运营方式建有28个公司。公司环卫业务发展迅速,公司在安徽、河北、山东、湖南等多省设立环卫项目公司,大力推进环卫云平台建设。公司继续加大对再生资源领域的投资力度,通过不断收购并购大幅提升公司废弃电子产品的拆解能力,打造再生资源产业链。

公司PPP项目落地加速,伴随国家PPP项目投资热潮,公司开始拓展市政基础设施PPP项目,并取得突破性进展,先后在吉林省和龙市、湖南省道县、陕西省兴平市、湖南省吉首市等中标PPP项目。近日公告与山东聊城江北度假区管委会签订PPP项目框架协议,建设资金20亿元,建设内容覆盖环卫、污水处理、固废处理,充分体现公司综合性平台的协同优势。

公司是国内唯一一家业务涉及整个固废产业链业务的环保类公司,业务覆盖生活垃圾、污水处理、污泥处置、危废处理、电废处理、报废汽车处理等细分领域。报告期内公司战略业务布局使固废处置、环保设备研发制造、水务投资运营、城乡环卫一体化以及再生资源回收利用五大板块业务开始形成协同效应,并在PPP市政基础设施项目开始布局,公司依托自身固废业务优势打造固废+环卫为中心,不断向其他优势领域延伸的综合性环保平台企业,看好其未来发展。

风险提示:PPP项目落地不达预期,新业务拓展不达预期