公司发布2017年一季报,Q1公司实现营业收入110.07亿元,同比增长107.7%,实现归属于上市公司股东的净利润21.95亿元,同比增长394.78%,基本每股收益0.96元,同比增长357.14%。聚氨酯、石化、功能材料和特种化学品板块分别实现营收60.79、33.16、3.85和4.26亿元。
主要产品价格大幅上涨,毛利率有所提升。
报告期内公司产品MDI挂牌价大幅上调,公司纯MDI、聚合MDI挂牌价同比、环比均有不同程度上涨:1-3月,纯MDI挂牌价较去年同期分别上调33.73%、39.76%和46.02%,聚合MDI(直销)挂牌价则分别上调83.33%、128.57%和134.78%。去年下半年起公司聚醚、水性表面树脂、SAP等项目相继投产,除量增外,报告期内石化系列产品价格亦有不同程度提升,其中山东地区丙烯均价同比上涨46.92%,华东环氧丙烷同比上涨37.57%,盈利能力亦有所增强。产品价涨带动下,公司Q1实现毛利率39.23%,较去年同期的27.00%提升了12.23个百分点。
公司为全球MDI龙头,特种化学品、石化打开未来盈利空间。
公司MDI产能180万吨,占全球产能24%左右,为MDI龙头企业。全球前五MDI厂商产能占比近90%,价格话语权较强,公司同时依托光气资源建设TDI、PC装置,拓展异氰酸酯、功能材料产品,凭借强大的研发优势开发特种化学品、拓展石化下游SAP等产品,提高产品附加值,有望打开未来盈利空间。
预计公司2017~2019年EPS分别为2.36、2.96和3.71元/股,对应当前股价,PE分别为12.53X、9.96X和7.95X,维持“推荐”评级。
风险提示。
产品价格大幅下滑的风险;项目进展不及预期的风险
首页
微信公众号
证券之星APP
