建材行业数据点评:一季度水泥需求基本平稳

事件

17日国家统计局公布1-3月份水泥产量4.4亿吨,同比下降0.3%。其中,3月单月水泥产量2亿吨,同比增长0.3%。

点评

1-3月水泥产量下降0.3%,降幅收窄。1-3月份,全国累计水泥产量4.4亿吨,同比下降0.3%,降幅较1-2月份收窄0.1个百分点。3月份全国单月水泥产量2亿吨,同比增长0.3%。展望全年,我们维持对全国水泥产量增长1%左右的预判。

固定资产投资略有回升,新开工投资下滑,后续水泥需求增长承压。1-3月份,全国固定资产投资(不含农户)9.38万亿元,同比名义增长9.2%,增速较1-2月份提高0.3个百分点,低于去年同期1.5个百分点。从环比速度看,3月份固定资产投资(不含农户)增长0.87%。从施工和新开工项目情况看,施工项目计划总投资72.48万亿元,同比增长21.7%,增速比1-2月份回落0.3个百分点;新开工项目计划总投资6.2万亿元,同比下降6.5%,降幅比1-2月份收窄1.8个百分点。

基础设施投资全面回落。1-3月,基础设施投资23756亿元,比上年增长18.68%,增速较1-2月下滑1.5个百分点。其中,水利管理业投资增长18.3%,增速回落0.8个百分点;公共设施管理业投资增长27.4%,增速回落8.4个百分点;道路运输业投资增长24.7%,增速提高3.1个百分点;铁路运输业投资增长10.8%,增速回落1.3个百分点。

房地产投资继续回暖,购地面积增长11.6%。1-3月全国房地产开发投资1.93万亿元,同比名义增长9.1%,增速比1-2月份提高0.2个百分点,较去年同期增长2.9个百分点。1-3月份,房地产开发企业房屋施工面积63.7亿平方米,同比增长3.1%,增速比1-2月份回落0.1个百分点;房屋新开工面积同比增长11.6%,增速提高1.2个百分点。1-3月份,房地产开发企业土地购置面积3,782万平方米,同比增长5.7%,增速比1-2月份回落0.5个百分点。

1-3月水泥均价341.4元/吨,同比上涨37.4%。根据数字水泥网数据,1-3月全国高标号水泥均341.4元/吨,同比提高92.9元/吨(+37.4%)。其中3月水泥均价334.03元/吨,同比上涨86元/吨(+34.7%)。分区域看,一季度涨幅最大的是华北地区,区域高标均价上涨127元/吨(+57.2%)。

投资策略

一季度水泥需求同比降幅收窄,我维持全年增长1%左右的预判。价格方面,由于低基数原因同比大幅增长,但是单月增幅收窄。展望后市,我们认为大基建和地产对水泥新增需求拉动有限,市政工程领域在PPP的推动下或将成为水泥需求增长的主要来源。二季度重点关注国企改革和供给侧改革推进较快的受益标的。

风险提示:基建投资不及预期,房地产投资大幅下滑,原材料价格大幅上升。