2017年3月行业利差月度调整:基准收益率上行,行业利差曲线被动收窄_股票频道

投资策略:

产能过剩行业利差虽相对上月小幅下行,但仍然较大。供暖的结束会对供需产生一定影响,但在供给侧改革等因素影响下,预计供需将保持平衡,价格也将保持稳定。煤炭钢铁行业经营出现一定好转,部分企业扭亏为盈,行业改善的预期反映在行业利差上,行业利差基本稳定,市场对过剩产能行业龙头的热情上升,高等级利差收窄。

而低评级走阔随着供给侧改革的深化,行业内企业资质分化将更加明显,具有规模、成本优势的行业龙头经营状况将逐步改善。中小型规模企业面临生存危机,同时外部支持力度较弱,对其债务到期风险应加强警惕。综合来看,行业利差较大的产能过剩行业中高评级个券的短期品种相对价值较高。

自2015年公司债发行改革以来,房地产债已成市场新发行量最大的行业品种。但2016年国庆前后多城市密集出台的限购、限贷政策开启了新一轮房地产调控,交易所地产公司融资新规也对房地产融资渠道进行了更强的监管,房地产行业利差存在走阔压力。

总体来看,经济下行压力仍在,但出现企稳回升迹象。而现在的政策基调为去杠杆、防风险,政策风险成为市场最大的风险因素。同时资金面紧平衡状态持续,后期市场大概率震荡,仍需警惕。

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