要点
预计一般公共预算收入增速继续下滑。PPI环比下滑导致收入增速环比下滑,但工业稳中向好、地产销售仍较强劲、进出口高增长仍支撑当前收入增长;3月全国一般公共预算收入同比增长12.2%(1-2月为14.9%),其中税收增长9.6%(1-2月为16.9%)。但未来形势不乐观。PPI高点已过,价格因素对增值税、企业所得税贡献将减弱;房地产限购政策对未来的销售将形成抑制,房地产交易环节相关税收料将下滑。减税降费抑制未来收入增长。
近期支出进度加快,主要用于基建等资本性支出,未来支出疲态将显现,叠加央行去除金融市场杠杆的决心,市场流动性或趋于紧张。3月全国一般公共预算支出同比增长25.4%(1-2月为17.4%),自2000年以来首次在3月出现财政赤字,3月中下旬财政资金集中拨付,3月新增财政存款为-7600亿元(去年同期为-1739亿元),成为央行3月下旬未启动公开市场操作且市场流动性仍较合理的主要原因,未来财政支出疲态逐步显现,再叠加央行去除金融市场杠杆的决心,市场流动性或趋于紧张。
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