生物医药行业动态跟踪报告:医保谈判目录详细分析,关注超预期品种

国产数量超预期,抗肿瘤、心脑血管类合计占比达到73%。4 月14 日,人社部公布了纳入2017 年医保目彔谈判范围的44 个品种,其中国产品种数18 个,占比达到41%,进超之前10 个左右的预期,意味着国家在医保层面对国产创新药的支持力度不断加大,外资对国产创新药的比较优势正在逐步缩小。从治疗领域来看,抗肿瘤和心脑血管类合计占比达到73%,抗肿瘤药以单抗、小分子靶向药为主,此外增强癌症患者免疫力的中药品种占到3 个;心脑血管主要包括心脑血管栓塞、心衰等危重症用药,化药以溶栓、降压为主,4 个中药注射剂品种入选。

部分中药注射剂入选,罕见病用药首开先例。目彔的8 个中药品种中6个为中药注射剂、2 个口服药,充分证明了国家对部分中药注射剂疗效的肯定,特别是对一些成分较为单一的品种,在医保控费的大环境下并非采取一刀切的态度,而是将有确切疗效和利益品种区分对待。肺高压的药物波生坦片入选本次目彔,其他罕见病用药纳入医保范围开好先例。

谈判方式可能参考福建医保支付标准模式。此前卫计委主导下5 个首批医保目彔谈判中2 个品种因降价幅度过大而退出谈判,本次谈判由人社部主导,综合考虑医保、患者和企业多方的承受能力,可能参照福建模式,即确定最高限价和特定的支付价格。在该模式下,患者可享受到一定比例的报销从而减轻负担;同时药企通过测算以价换量的平衡点,可将价格定在自身可承受的范围之内、适当增加患者自费部分;同时由于参加谈判的品种竞争格局很好,所以不存在各企业之间低价竞争的情况。

关注超预期品种,降价无需过度担心。此前市场有预期入选的品种绝大部分进入了此次谈判目彔,如恒瑞的阿帕替尼、康弘的康柏西普、亿帆的复方黄黛片、信立泰的阿利沙坦酯。同时一些之前市场预期较低的品种也进入了本次谈判目彔,如西藏药业的重组人脑利钠肽、红日药业的血必净注射液以及亚泰集团的参一胶囊,建议重点关注。进入目彔后投资者比较关注降价幅度问题,我们认为制药企业在谈判中会充分考虑进入目彔的利弊,以价换量的策略切实可行才会选择进入,否则可选择放弃。所以我们认为对进入目彔的品种整体将是利好,投资者无需过多担心降价问题。

风险提示。地方执行进度低预期;降价幅度过大。