非金属类建材行业:二季度进入水泥需求旺季

一周行情回顾:建材行业周度涨幅3.32%,水泥制造板块涨幅7.97%

本周建筑材料申万一级行业指数上涨3.32%,沪深300指数下跌0.88%;细分行业指数中,水泥制造指数上涨7.97%,玻璃制造下跌2.57%,管材指数上涨8.57%,耐火材料指数下跌2.28%,其他建材指数下跌1.33%。

各子行业运行情况:17年各地水泥价格基础较好

合肥/天津(高标+15元)、杭州/南京/广州/银川(高标+20元)、济南(高标-20元)、长沙(高标-25元),其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较2016年和2017年4月14日华东和中南区域高标P.O42.5水泥价格(单位:元/吨),华东、中南区域各主要城市P.O42.5水泥价格大多超出去年同期水平。

本周全国水泥市场价格较上周上升。在主导企业推动下,长三角和珠三角地区价格继续向上。全国大部分地区水泥和熟料价格处于高位,后期将维持稳定,通过行业自律再大幅向上推涨动力不足;价格上涨将集中在前期滞涨或价格偏低区域,如江西、广西、辽宁、福建和重庆等地。玻纤均价2016年6月至今有所下降,本周整体平稳。小建材原材料方面,PP价格仍处相对低位,整体平稳。沥青价格环比上周基本持平,当前价格较去年同期上涨40.2%;PVC价格环比上周跌幅-1.2%,当前价格较去年同期上涨18.0%。

行业观点:二季度进入水泥需求旺季

持续推荐建材细分行业优质标的投资机会:三棵树(三四线地产去库存叠加消费升级/家装墙面漆销量维持较高增速/品牌涂料受益);建研集团(区域需求好转/减水剂重新迈入扩张通道/期待检测业务外延落地);中材科技(风电叶片及玻纤盈利预期均向好/锂电池隔膜临近放量);中国巨石(玻纤需求稳定增长/公司国内技改完成效率提升);龙泉股份(水利投资高增速/石化订单落地);关注濮耐股份、北京利尔(耐火材料行业需求复苏/资产负债表修复)。二季度为南北地区共同的水泥需求旺季,华东区域推涨熟料价格,目前全国来看价格大多处于相对高位,着重关注价格执行与企业走量情况。17年水泥行业中观及企业微观层面盈利改善,部分区域主题推动,水泥投资3条主线:1)华东、中南区域优势企业如华新水泥、万年青等公司盈利弹性显现,龙头海螺水泥业绩稳健;2)北部地区以京津冀为主价格上涨明显,供给因小产能及环保治理而压缩,雄安新区提升京津冀地区未来需求预期,冀东水泥、金隅股份直接受益;3)关注新疆地区基建投资落地进展情况,相关公司为天山股份、青松建化、西部建设、北新路桥。建筑行业持续推荐PPP板块优质标的投资机会:推荐四川路桥(估值低位/西南地区需求前景看好/定增近期过会)和中国中冶(有望受益于雄安规划/订单高增长/海外及PPP有看点)。设计板块推荐中设集团(EPC/PPP业务翻倍式增长,外延并购打通铁路/水利等基建全产业链)。PPP板块推荐龙元建设、苏交科及铁汉生态。

风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。