中小市值周报:市场风险偏好降低

市场继续震荡。本周市场再度调整,沪深300指数、中小板指和创业板都出现了下跌,尤其创业板调整幅度明显大于沪深300和中小板,市场风格依然以大为主。按行业表现看,建筑材料、国防军工、房地产等由于雄安新区建设、粤港澳大湾区以及地缘政治原因等事件驱动因素表现较好,而代表创业板的休闲服务、传媒、通信等行业调整幅度较大,除去这些行业外,大部分行业表现一般市场调整态势明显。存量资金市场,雄安新区、粤港澳大湾区等热点板块对资金吸引能力强,其它行业的资金流出明显,市场整体表现一般。整体上看,由于市场在前期的高点附近反复震荡,信心压力较大,多次冲关未果后,市场选择了调整,市场震荡的格局依然未变,趋势性行情难有,不过市场气氛活跃,交易性机会依然较多,整体上看市场避险情绪依然较浓,除了大的事件驱动外,估值优势是资金选择的主要方向。

中小创依然有调整需求。市场涨幅前10位主要集中于雄安新区和粤港澳大湾区等相关公司,区域经济的发展前景为市场资金短期提供了较大的动力,但是随着未来市场情绪归于冷静,预计炒作也将归于理性。跌幅较大的个股则是重组失败、以及高送转类个股。监管层对重组和高送转的态度严厉,未来相关概念炒作压力较大,需要注意相关的监管风险。从概念指数我们也可以看出额区域经济的强势,而次新股和TMT为代表的创业板调整幅度巨大。在震荡的格局下,市场资金追逐的是短期的利益,对于短期热点的博弈需要谨慎,从中长期看,成长的确定性、估值优势等是把握投资机会的重点。中小创在市场以安全为先的环境下,未来依然有调整的需求。

风险偏好降低。从整体的市场来看,经过连续的上涨之后市场有调整的需求,但是预计基本也是维持震荡的趋势,不会有大的系统性风险。但是由于目前市场风险偏好降低,因此中小创的高估值对于中小市值的压力不可忽视,短期看中小市值仍有调整的需求。因此未来我们的投资机会需要安全为首要考虑原则,从成长确定性和好估值优势出发。从中小市值角度看,我们下周建议的投资组合汉威电子、久其软件、银江股份、鼎汉技术等。