康惠制药新股研究:产品丰富的优秀中成药生产企业_股票频道

投资要点

公司简介

公司是专业从事中成药品的研究、开发、生产与销售的企业。目前公司下设3个药品生产基地,拥有107个药品生产批准文号,18条GMP 认证制剂生产线及19项发明专利。公司主要产品坤复康胶囊(片)、复方双花片、消银颗粒、附桂骨痛胶囊列入国家医保目录,消银颗粒列入国家基本药物目录。另外,公司的枣仁安神颗粒产品列入国家基本药物目录,同时列入《低价药品清单》。

盈利预测

我们预计2017-2019年归于母公司净利润增速3.26%、5.21%和3.89%,相应的稀释后每股收益为0.68元、0.71元和0.74元。

公司估值

考虑到公司的业务结构及市场竞争状况,我们认为给予公司17年每股收益30倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为18.59-22.31元,相对于2016年的静态市盈率(发行后摊薄)为27.27-32.73倍。

定价结论

预计募集资金总额36,381.29万元,计划发行股份不超过2,497万股,对应每股发行价为14.57元,对应15、16年PE为23.39、22.31。