建筑装饰行业:政策与业绩共振,关注PPP+一带一路

经济下行压力仍存,基建投资有望保持稳定增长。一季度我国经济实现良好开局,回暖信号增强,但下游消费冷淡,出口形势依然严峻,投资依然是经济增长的重要动力。在制造业投资回升持续性面临考验、房地产投资增速或将下滑的背景下,经济运行仍存下行压力。基建投资作为熨平经济波动的重要手段,预计将成为贯穿今年的热点。

PPP迎来落地高峰期,利好生态园林与新基建。2017年PPP将迎来落地高峰期,落地金额将达2.4万亿,实际投资额将达1.5万亿。园林公司紧抓海绵城市、流域治理和农村污水治理带来的2.63万亿投资规模的发展契机,纷纷转型生态环保旅游平台,PPP订单储备充足,业绩高速增长有保障。城市轨道交通、水利建设等新基建投资规模维持高速增长,“十三五”期间投资均将超2万亿,有望通过PPP模式,重塑投融资格局,提高投资效率。

“一带一路”战略成果不断,国际工程显著受益。2013年至今,“一带一路”作为国家顶级战略得到持续推进,相关政策措施密集出台,金融支持体系逐步完善,“五通”与“六大经济走廊”建设成果显著。契合沿线国家基建投资巨大需求,“一带一路”基建先行,为我国在EPC领域具有竞争优势的工程企业提供了重大机遇,2016年沿线国家新签对外承包工程业务合同额达1260.3亿美元(YOY+36%),为2017年业绩高速增长提供坚实保障。叠加5月份“一带一路”高峰论坛召开影响,国际工程将迎来发展新机遇。

我们投资策略以业绩增长确定性和可持续性为基础,推荐充分受益政策.业绩转化能力突出的公司。推荐复合能力突出,业绩增长确定性大的铁汉生态;经营稳健,内生外延齐发力的美尚生态;行业回暖,EPC优势明显的惠博普;在手订单充沛,业绩转化能力强的中工国际;向“大环保+大基建”转型,签单能力突出的葛洲坝;PPP订单签订加速,具有区域龙头优势的蒙草生态。

风险提示:PPP项目落地率低于预期,“一带一路”推进不及预期