结论.
我们看好公司均衡增长率和回报率的策略,这已经为公司带来超过33%的利润率以及在净负债率仅为24%的情况下,依然拥有行业内领先的14%的净资产回报率。我们认为公司良好的资产质量在目前政策紧缩和充满不确定性的市场环境下尤其具备优势。同时,我们也认为市场还没有完全认识到公司投资性房地产(IP)组合的价值。公司的投资性房地产组合不仅从市场中获益,也在公司的持续升级中受益。我们认为投资性房地产组合带来的经常性收入会降低公司在目前市场环境中的风险。
公司股价目前对应1.2 倍市净率,相对净资产价值折让41.9%。尽管公司估值具有短期震荡风险,但依然是长期投资的良好选择。我们重申对公司的买入评级。
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