合众思壮公司2016年报点评:业务多点开花,盈利高速增长

事件:2016年营业收入11.7亿元,同比增长54.58%;净利润9644.97万元,同比增加59.22%,扣非后净利润同比增加193.61%,EPS为0.46元/股,同比增长47.05%

投资要点:

业绩增长符合预期,三大业务稳步发展。

2016年,公司实现营业收入11.7亿,同比增长54.58%,完成净利润9644.97万元,同比增长59.22%。报告期内,公司强化了卫星导航在行业应用方面的渗透能力,在北斗高精度、北斗移动互联和空间信息应用三方面取得突破性进展。通过外延式并购,公司完善了测量测绘的产业链布局,同时拓展了海外市场。公司一直致力于技术升级,2016年在高精度芯片、板卡和“中国精度”星基增强系统等方面已达到世界先进水平,研发支出共1.69亿,同比增长32.28%。公司业务发展基础牢固,未来业绩有望进入高速增长期。

北斗高精度业务实现突破性进展。

2016年,公司北斗高精度业务营收3.32亿元,同比增长52.18%,占营业收入28.4%。公司在该领域已实现全产业链布局。其中,子业务精准农业营收同比增长50.81%,今年中央一号文件中特别提出要“推进农业装备智能化”,依托政策扶持,规模化生产后产品可靠性提高以及成本的下降,前装市场的发展空间非常广阔。根据《国家卫星导航产业中长期发展规划》,2020年北斗产业产值将达4000亿元,未来高精度应用将由目前的国防及行业应用扩展至大众群体,公司在测量测绘、机械控制、驾考培训等领域的布局可成为新的业绩增长点。

并购天派电子,进军汽车导航领域。

近日,公司公告称拟6亿元收购天派电子100%股权。天派电子专业从事车载导航多媒体的研发、生产、销售和服务业务。本次并购有利于发挥两家公司的协同效应,扩展北斗系统在汽车导航领域的应用,延伸公司产业链,增强核心竞争力。2017-2019年,天派电子承诺净利润总额达1.5亿元,将进一步增强公司盈利能力。

风险提示:外延并购落地不及预期