菜肉杀伤力锐减,而非食品价格上行压力重现,CPI最差的时候或过去。往前看,卸下低通胀的面具后,CPI更多是上行风险。尽管猪价仍有短暂杀伤性,但鲜菜拖累将显著消退,PPI前三季度将保持高位,前期信贷扩张较快,人民币贬值压力犹存,前期房价快速上涨对租金的影响正显现,医改将提升医疗服务价格,非食品上行压力有增无减。CPI将自低位上行,下半年通胀压力将卷土重来,年底或达2.6%。
PPI高点虽过,但或仍居高位。去产能力度加大、范围扩宽,环保压力山大,钢铁、有色价格仍有上行压力。叙利亚受袭,终端需求回升,油价亦有支撑。而煤价难跌。前三季度PPI同比或仍将维持6%以上,直到四季度基数快起,才会出现较明显的回落。