西部超导:高端钛合金与超导材料的先行者

高端钛合金与超导材料的先行者公司是钛合金和超导材料行业中的佼佼者,背靠大股东西北院,掌握核心技术优势,是我国军用航空钛合金的主要供应商,也是国际大型科研项目ITER在我国唯一的超导材料供应商。

高端钛合金:受益军机+民航结构转型升级目前,我国钛合金行业结构性过剩,高端钛合金则相对紧缺。公司主营高端钛合金材料,是当代飞机和发动机的主要结构材料之一,主要用于生产航空锻件。

钛含量一定程度上成为衡量军飞技术水平的指标,基于钛材料耐高温、稳定性好、强度高、密度小等特性,在航天航空领域无可替代。我国新型战机例如歼-20和运-20的钛合金含量都已经达到了30%。我国最新研发的军用、民用机型钛含量都得到巨大提升,高端钛合金的市场同时叠加放量+升级的双重利好。

初步预测,2020年,我国军用钛合金年需求将超过8000吨;自主研发的商飞C919将在未来10年内创造超过4万吨的钛合金需求。公司还积极拓展钛合金在民用、医疗用的市场。

超导行业简析:从科幻小说到美梦成真公司超导业务涉及NbTi锭棒和线材、Nb3Sn线材的生产,也是全球唯一实现NbTi锭棒和线材全流程生产的企业。ITER项目已经于今年一季度竣工,短期内稳定的国际科研订单正式退出。公司积极推进超导材料在MRI领域的应用,已经打进GE、西门子的供货体系,料将逐年取得较好成长。

风险提示第一,军用飞机制造厂商产能释放慢于预期;第二,超导材料商业化落地慢于预期。

科学研发推动产业化,给予“买入”评级公司是钛合金和超导材料行业的先行者,是我国军用航空钛合金的主要供应商,也是ITER在我国唯一的超导材料供应商。军机和民航叠加放量+升级的双重政策性利好,是公司短期最主要的催化剂。预计17/18/19年每股盈利分别为0.49/0.63/0.92元,目前股价对应17/18/19年PE分别是40.4/31.2/21.3x。

给予“买入”评级。