煤炭行业每周观点:焦煤加速触底反弹,雄安新区设立利好区域需求

上周核心观点:上周国内煤炭市场交易活跃,动力煤价呈弱稳趋势,焦煤或将加速触底反弹。煤炭生产方面,目前煤炭主产区在环保督查和煤矿安检之下,产能始终难以得到有效释放,煤炭供应紧张仍未得到有效改善。下游需求方面,进入4月,全国取暖期普遍结束,下游电力企业进入淡季检修期,机组开工率降低直接拉低煤炭消耗,随着淡季深入,下游电力企业存煤可用天数倾向修复走高,采购补库压力及对煤价的接受程度都将下降。目前下游主流企业采购积极性不高,压价明显,多数终端企业短期持观望情绪。另一方面,港口煤炭库存量持续增加,在一定程度上缓和了市场恐慌心理,叠加3月份水电正增长,将对火电产生一定的替代效应,煤炭需求的减弱对当前煤价形成压制,预计短期内煤价或将稳中下行。焦煤方面,近期煤矿安监力度加大,产地煤炭供应紧张,叠加澳洲飓风影响,焦煤存在较强上涨预期。此外,随着下游钢焦企业开工率提升,焦煤销售开始回暖,澳洲进口焦煤大幅提价,国内焦煤市场短期内或将迎来小幅普涨行情。预计随着基建项目的陆续开工,下游钢焦市场持续向好,对焦煤市场形成进一步利好支撑。我们认为,当前煤炭价格表现已远超市场预期,短期内动力煤价或存小幅下调趋势,但下调空间有限。另一方面,前期焦企已进行三轮提价,下游向好逐渐传到至上游,焦煤反转预期较强,因此煤炭板块仍有估值提升空间,应重点关注国企改革、降杠杆、低估值以及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会,动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华,炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

近期重点关注:1、人民网消息,中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区。雄安新区是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区,也是继规划建设北京城市副中心后又一京津冀协同发展的历史性战略选择,雄安新区的设立,推进了京津冀一体化战略发展,未来将带动以雄安为中心的区域性基建投资,进一步拉动煤钢焦及水泥等需求。2、中国煤炭资源网消息,受热带气旋Debbi影响,位于昆士兰中部的格拉斯通港现已关闭,此外,海波因特煤码头及达尔林普尔湾煤码头仍在停运中;嘉能可集团暂停科林斯维煤矿和纽兰兹煤矿的生产,而向澳大利亚北部的煤炭运输也已停止数日,恶劣天气影响澳洲煤炭生产发运,叠加国内基建项目逐渐开工,助力焦煤加速触底反弹,焦煤价格有望企稳回温。

上周重要资讯:3月31日,阳煤集团与交通银行山西省分行签订市场化债转股合作协议,拟合作设立总规模原则上为100亿元的“债转股”基金。

风险因素:开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪,货币政策进一步趋紧,违法违规项目加速审批并积极投产。