策略周报:市场走势可能会出现分化

美联储在缩表初期可能会暂停加息。4月以来,多位美联储官员均在讲话中提到了美联储资产负债表的缩减问题。结合上周美联储公布的3月会议纪要,“今年晚些时候”是确定性的措辞,而纽约联储主席杜德利在讲话中提到“如果我们开始让资产负债表正常化,就可以替代上调短期利率,因为它也能起到令金融环境趋紧的作用。”因此,我们认为2017年美联储的路径可能如下:6月与9月分别加息一次并且在12月宣布停止到期债券的再投资。

地缘政治风险并未大幅上升。上周在叙利亚化学武器袭击事件之后,美国对叙利亚政府目标发射59枚战斧导弹。在此事件之后,黄金、原油快速攀升,但随后均出现回落。市场对此的反应非常短暂,这可能意味着市场对美国介入导致冲突明显升级的预期并不高。基于此,我们认为,俄罗斯以及其他国家的态度以及后续的动作是否会导致全球地缘政治冲突进一步升级将会是市场关注的重点。

我们认为市场走势可能会在下周出现分化。在4月1日之前,行业以及市场风格的轮动已经基本接近结束,并且市场也出现了调整的迹象。但雄安新区概念明显推升了市场情绪,在上周的三个交易日中,与雄安新区相关50余只个股吸引了大量的市场资金,截止到4月7日,上涨的个股已经不到20家,因此下周雄安新区概念的第一波热潮可能会接近尾声,那么是否有其他板块或者主题能在短期接力雄安新区?我们认为无论从前期的次新股主题还是市场中大多数板块的走势来看,都会比较困难。因此我们认为市场可能会在下周分化:有业绩、估值或确定性预期支撑的板块和个股很难出现大幅下挫,而处于监管风口、缺乏业绩、估值以及确定性预期支撑的板块可能会面临较大下行风险。

我们建议从中长线的视角关注建筑、建材中与基建、园林绿化、一带一路相关的板块和个股,同时建议关注机械、环保、券商、保险等板块。

风险提示:宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。