麻醉行业深度报告:春光且莫去,留与醉人看

麻醉行业空间广阔,麻醉用药增长稳定。

麻醉是指用药物或非药物方法使机体或机体一部分暂时失去感觉,以达到无痛的目的,多用于手术或某些疾病的治疗。根据中康CMH数据,2015年麻醉用药市场规模为121.59亿元,同比增长6.4%,我们认为近年来由于降价压力和招标进度较慢整体销售额增速有所下滑,但考虑到国内全麻比例和人均麻药消耗与国外的差距以及卫生支出的不断提高,预计行业整体增速仍将维持两位数。

麻醉剂主导品种优势集中。

根据中商情报网数据,截止到2014年国内麻醉剂市场已经达到60亿元规模。吸入式麻醉整体市场超过10亿元,七氟烷占据90%以上份额,恒瑞医药有望保持优势地位。静脉麻醉药中的丙泊酚占全麻药的60%以上市场份额,该品种上外企市场份额占比接近90%,进口替代有望加速,建议关注恩华药业增长情况。利多卡因和罗哌卡因分别是局部麻醉领域销量最大和销售额最大的品种,看好罗哌卡因的进口替代。整体来看,麻醉剂市场份额较为集中,进口替代值得期待。

麻醉辅助用药市场规模不大增速较快。

2015年国内重点城市公立医院麻醉镇痛用药金额为11.58亿元,同比增长18.89%,成为近年来快速增长的品类,其中地佐辛和羟考酮是快速增长品种。肌松药市场规模在20亿左右,其中顺阿曲库铵是主流药品,将逐步挤占罗库溴铵和维库溴铵的份额。催眠镇静药方面,相较于咪达唑仑,右美托咪定安全性好,不良反应少,未来有望替代咪达唑仑,成为术前镇静的一线用药。鉴于右美托咪定未来巨大的市场空间,看好恒瑞医药和恩华药业挖掘镇静催眠药的金矿。

相关上市公司推荐

预计未来5-10年麻醉及麻醉辅助用药仍处有较好发展前景,行业增速有望保持两位数。细分领域方面,我们更看好麻醉镇痛药和镇静催眠药,他们将高于整体行业增长。产品方面,我们看好右美托咪定,快速增长势头确定,而丙泊酚的进口替代也是较大的潜力空间;另外七氟烷、顺阿曲库铵和舒芬太尼、瑞芬太尼这些主流品种也将持续保持优势地位稳定增长。建议关注相关上市公司:恒瑞医药(600276)、人福医药(600079)和恩华药业(002262)以及仙琚制药(002332)和国药股份(600511)。

风险提示

国家政策变化;招标降价风险;产品更新换代及技术突破等;